白銀一兩価格の倍増の勢いは続くのか？金銀比が年内安値を更新し警鐘を鳴らす

2025年開年迄今，白銀価格表現搶眼，累計増幅達到101%、超越同期黃金58%的上昇率。12月3日、白銀価格一兩は58.95ドル/オンスの歴史的最高値に達し、市場の広範な関心を引き起こした。

しかし、この上昇の背後には一つの懸念が浮上している——金銀比は72に下落し、2021年8月以来の最低値を記録している。この変化は一体何を意味するのか？今後の白銀価格にはどれだけの上昇余地があるのか？

複数の機関が強気見通しを示すも、慎重な姿勢へ

クレディ・スイスは、堅調な投資需要に支えられ、白銀一兩にはさらなる上昇余地があり、2026年には60ドル/オンスに達する可能性があると考えている。米国銀行も楽観的な見解を示し、構造的な供給不足を根拠に、来年の白銀価格は65ドル/オンスに上昇すると予測している。

ドイツ商業銀行も白銀の今後に期待を寄せており、連邦準備制度の継続的な利下げに伴い、白銀は引き続き強含むと見ている。ただし、同銀行は現在の懸念も認めており——白銀の上昇幅が大きすぎたため、その相対的な金の過小評価は大きく縮小しており、今後1年の間に白銀価格は59ドル/オンス付近で推移すると予想している。

金銀比下落の背後にある：独立した上昇局面の転換点

白銀価格が一歴史的高値を記録する一方で、金銀比は絶えず下落している。これは重要な問題を反映している——白銀は金に対してもはや深刻な過小評価ではなく、供給逼迫に依存した独立した上昇トレンドは勢いを失いつつある。

分析によれば、白銀の過小評価の特性が消失すれば、その価格動向はより金の動きに密接に連動し、最近の強いパフォーマンスを再現しにくくなる。これは、金銀比のアービトラージや白銀の独立取引戦略に依存している投資家にとって、リスクの再評価を迫るものだ。

構造的供給不足は依然支えだが、成長余地は制限される

構造的な供給不足は依然として白銀価格の重要な支えだが、その効果は次第に弱まっている。市場が供給見通しを織り込むにつれ、白銀価格はこれまでの急騰による勢いを維持しにくくなる。

現時点の市場コンセンサスは、白銀は今後も上昇余地があるとしつつも、その伸びは明らかに制限されると見ている。59ドルから65ドル/オンスの目標価格帯は、過去の101%の上昇と比べて、成長期待の大幅な下方修正を示している。

投資家は、白銀の投資ロジックが深く変化していることを認識すべきだ——単なる供給不足の物語から、より金と連動した貴金属の資産配分ツールへと進化している。この変化は、白銀価格の今後の動きや投資機会に直接影響を及ぼすだろう。