連邦準備制度理事会の政策転換が為替市場に影響を与える！ユーロと日本円の為替レートは反転するのか？

美元走勢が弱まり、ユーロが逆風の中上昇

先週の取引週（11/10-11/14）、ドル指数は0.28%下落し、非米国通貨は分化した動きを見せた。中でもユーロは最も顕著に上昇し、0.46%上昇、豪ドルは続いて0.68%上昇、英ポンドはわずかに0.08%上昇、円は圧力により0.73%下落した。

このドルの弱含みの背後には、二つの重要な要因が共同して作用している。まず、米国の雇用データが比較的軟調であり、連邦準備制度理事会（FRB）が高金利を維持し続ける理由を弱めている。次に、米国政府の43日間のシャットダウンが11月12日にようやく終了し、トランプが臨時予算法案に署名したことで、市場はその後の経済指標に対する注目に切り替わった。

12月の利下げ懸念未解決、データが鍵

政府の再開に伴い、今後公表される経済データがFRBの政策方針に直接影響を与える。11月20日の9月非農業雇用者数報告、11月26日の第3四半期GDP修正値、10月PCE物価指数は市場の焦点となっている。

市場はFRBの12月の政策動向についての予想を変えつつある。現時点で、フェドファンド先物は25ベーシスポイントの利下げ確率を45.8%、据え置きの確率を54.2%と反映している。これは、最近のFRB関係者の「ハト派」発言が市場の予想に実質的な影響を与えていることを示している。

労働市場がさらに悪化すれば、利下げ期待が強まり、ドルは押し下げられ、ユーロの上昇に追い風となる。一方、雇用データが予想以上に堅調であれば、利下げ余地が縮小され、ドルは支えられ、ユーロは調整圧力に直面する。

今週の注目ポイント： 市場は米国9月非農業データ、10月FOMC議事録、欧米11月PMIデータを注視する。FRBの利下げ予想の微妙な変化がユーロの短期的動きに影響を与える。

テクニカル分析： ユーロ/ドルは既に21日移動平均線を突破したが、上方には100日移動平均線1.166の抵抗がある。この抵抗を効果的に突破できれば、更なる上昇の余地が開ける。失敗した場合は、前期の安値1.146がサポートラインとなる。

円相場が圧迫され、新首相の政策が変数に

先週のドル/円は0.73%上昇し、円の継続的な下落は、日本の新首相・高市早苗の政策姿勢に対する市場の複雑な期待を反映している。高市早苗の就任以降、市場は彼女の積極的な財政拡張政策と緩和的な中央銀行の姿勢に懸念を抱き、円は長期的に圧迫されている。

今週、高市政権は規模17兆円の経済刺激策を発表予定だ。ゴールドマン・サックスの分析によると、予想を超える刺激策は、日本の財政規律に対する懸念を再燃させる可能性がある。これにより、日本の長期国債利回りは史上最高水準に達し、円の下落圧力は継続する見込みだ。

また、日本政府の円安抑制策は十分に機能していない点も注目される。三菱UFJモルガン・スタンレー証券は、日本の外貨準備を守るために、関連部門はドル/円を1ドル=161円付近まで容認する可能性があると予測している。

今週のポイント： 日本政府の刺激策の規模と内容が鍵となる。刺激策が予想を超えれば、ドル/円は更に上値を試す展開となる。

テクニカル状況： ドル/円は複数の移動平均線の支えの上にあり、RSIも強い買い圧力を示している。短期的には、ドル/円は再び155の整数関門を突破し、より大きな上昇余地を開く可能性がある。ただし、その位置での防衛に失敗すれば、テクニカル的な調整リスクが高まり、21日移動平均線の153.38が重要なサポートラインとなる。

今週の注目点： FRBの利下げ予想の変動、欧米の経済指標の動向、日本の刺激策の実施が、今週の為替市場の動きを左右する。特にユーロと円の動きには注意が必要だ。