円反転間近？モルガン・スタンレーとバンク・オブ・アメリカはともに2026年のドル/円目標を140に下方修正する見込み

市場に稀有なコンセンサスが浮上している——円高の見通しについて、複数のウォール街の巨頭が揃って強気に転じている。

最新の調査によると、米国銀行がインタビューした約170人のファンドマネージャーのうち、約3分の1の専門家が、来年の円は主要通貨の中で最もパフォーマンスが良いと予測している。彼らの論理は非常にシンプルだ：円は現在深刻に過小評価されており、日本政府と日銀の介入の可能性を考えると、この通貨安の局面は長続きしない。

ゴールドマン・サックスの戦略チームは具体的な予測データを示している。もし米連邦準備制度が経済の鈍化兆候を背景に利下げを継続すれば、ドル/円の為替レートは今後数ヶ月で約10%の上昇を見せる可能性がある。より積極的な見方では、2026年第一四半期までにドル/円が140付近に下落し、その後年末までに147のレンジに反発することが予想されている。

これらの予測は何に基づいているのか？ゴールドマン・サックスのアナリストを含む専門家たちは、現在のドル/円の価格はすでにファンダメンタルズの公正価値から大きく乖離していると指摘している。市場が再評価を完了し、特に米国の利回り低下が推進力となると、為替レートは自然と140水準に近づく。

注目すべきは、日本の新首相・高市早苗が積極的な財政政策の組み合わせを打ち出したものの、全体としては特に攻撃的な拡張策ではない点だ。これに比べて、米連邦準備制度の政策転換はより明確に見える——11月25日現在、市場は12月の利下げを織り込む動きが進み、価格は80%に達している。この米日間の金融政策の乖離こそが、円高の論理を推進する核心的な要因だ。

しかし、ゴールドマン・サックスも警告している。2026年下半期に入ると、米国経済の徐々な回復に伴い、アービトラージ取引の需要が再び活性化し、その結果、円は再び下落圧力に直面する可能性がある。つまり、円高の最良のタイミングは2026年前半になるかもしれない。

現在のドル/円のレートは156.60付近だ。ゴールドマン・サックスのロードマップに従えば、これは短期的に円が約10%の上昇余地を持つことを意味している。