金属市場は2025年に史上初の大規模な上昇局面を迎えました。10月中旬には金価格が1オンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月には一時的に4000ドル付近まで調整されるなど、今後の展望に関する鋭い疑問が浮上しています。投資家の関心を集めているのは、この勢いが2026年も続き、5000ドルの水準に到達するのか、それとも調整局面に入るのかという点です。
統計によると、2025年第2四半期の金の総需要は1249トンに達し、前年同期比で3%増加しました。一方、需要の価値は1320億ドルに跳ね上がり、45%の大幅増となっています。
数字は明確なストーリーを語っています：投資家は買い控えません。上場投資信託（ETF）の金保有量は3838トンに達し、前四半期比6%増加、史上最高の3929トンに迫っています。この強い需要は、価格上昇の期待が依然として有効であり、新規投資家も金をポートフォリオに追加し続けていることを示しています。
米国だけでも、2025年前半の金ETFの流入額は210億ドルに達し、貴金属としての価値に対する強い信頼を反映しています。
世界の中央銀行は、2025年第1四半期だけで244トンの金を追加し、過去5年間の平均を24%上回るペースで保有量を増やしています。
注目すべきは、世界の中央銀行の44%が金の保有を持ち、2024年の37%から大きく増加したことです。これは、金の戦略的資産としての役割を再評価していることを示しています。中国は65トン以上を買い増し、22ヶ月連続で積み増しを続けており、トルコの保有量も600トンを超えています。
この傾向は2026年も続き、特に新興国市場ではドル依存を減らし、自国通貨の保護を目的とした動きが加速しています。
需要が急増する一方で、生産はそれに追いついていません。2025年第1四半期の鉱山生産はわずか856トンで、年率1%未満の増加にとどまっています。この需要と供給のギャップが自然な上昇圧力を生み出しています。
さらに、リサイクルされた金の供給は同期間に1%減少しており、所有者は売却よりも保有を選び、さらなる価格上昇を期待しています。これにより、供給と需要のギャップは一層拡大しています。
また、2025年半ばには採掘コストが1オンスあたり1470ドルに上昇し、過去10年で最高水準となっています。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、価格を押し上げる要因となっています。
2025年10月、米連邦準備制度（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定しました。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は2025年12月にも追加の利下げを予想しています。
重要な動きとして、2026年末までに金利が3.4%にまで低下する可能性があるとの報告もあります。金利が下がるほど、金は「利子を生まない資産」としての魅力が増し、投資コストが低減します。
( 5✓ 世界の中央銀行は緩和策へ
米国だけでなく、欧州中央銀行は引き締め局面から緩和に転じ、日銀も緩和政策を維持しています。こうした世界的な金融緩和の動きは、通貨の価値を下げ、安全資産としての金の魅力を高めています。
金融緩和が拡大するほど、購買力の喪失に対するヘッジとして金の需要は増加します。
) 6✓ 国債と経済不安
世界の公的債務はGDP比で100%を超え、財政の持続可能性に対する深刻な懸念が高まっています。債務危機の緊張が高まる中、投資家は自然な安全資産として金に資金を移しています。
分析データによると、2025年第3四半期において、ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化しており、長期的な金融安定性への不安を反映しています。
米中の貿易摩擦や中東の紛争など、地政学的な緊張が投資家のリスクヘッジを促しています。2025年、地政学的な不確実性により金の需要は前年比7%増となりました。
台湾情勢の悪化やエネルギー価格の高騰に伴い、2025年7月には金のスポット価格が3400ドルを超え、10月には4300ドルを突破しました。
2025年初から11月まで、ドル指数は7.64%下落しました。これは金利引き下げ期待によるものです。同期間に米国10年債の利回りは4.6%から約4.07%に低下しました。
ドルと金利の両方の弱含みが、投資家のドル資産からの脱却と金価格の支援に大きく寄与しています。
HSBC銀行は、2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルになると見ています（2025年の平均は3455ドル）。
バンク・オブ・アメリカは、最高値として5000ドルを予想し、平均は4400ドルとしています。ただし、短期的に利益確定のための調整もあり得ると指摘しています。
ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドルに引き上げ、金の投資信託への資金流入と中央銀行の買い増し継続を背景にしています。
J.P.モルガンは、2026年中旬までに金価格が約5055ドルに達すると予測しています。
最も広範なコンセンサスは、ピーク価格の範囲は4800ドルから5000ドルと見られ、年間平均は4200ドルから4800ドルの間と予想されています。
楽観的な見通しにもかかわらず、注意も必要です。HSBC銀行は、2026年後半には上昇の勢いがやや鈍る可能性を指摘し、利益確定のために4200ドルまで調整される可能性を示唆しています。
ただし、大きな経済ショックがなければ、3800ドルを下回ることはないと見ています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続ける場合、市場は「信頼性テスト」に直面すると指摘し、特に工業需要の弱さを懸念しています。
一方、J.P.モルガンやドイツ銀行の専門家は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ており、長期的な資産としての見方の変化が背景にあります。
2025年11月末時点で、金は4065ドルで終え、10月の史上最高値4381ドルから調整局面に入りました。
重要なレベル：
モメンタム指標：
今後のシナリオ： 近い将来は4000ドルから4220ドルの間で横ばいながらも上昇傾向を維持し、主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方を続けることができます。
エジプトでは： 予測によると、金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現行価格から約158%の上昇となる見込みです。
サウジアラビア・アラブ首長国連邦では： もし金価格が1オンスあたり5000ドルに近づけば、野心的なシナリオとして、約18,750〜19,000リヤル（サウジアラビア・リヤル）、または18,375〜19,000ディルハム（UAEディルハム）に換算されます。
ただし、これらの予測は為替レートの安定と大きな経済ショックが起きないことを前提としています。
金市場は2026年、複数の勢力が激突する戦場となるでしょう。 一方には：
✓ 強力かつ継続的な投資需要 ✓ 中央銀行の積極的な買い増し ✓ 限られた鉱山供給 ✓ 世界的な緩和的金融政策 ✓ 増加する国債負債 ✓ 継続する地政学的緊張
これらの要因が、4800〜5000ドルの高値達成を後押しします。
もう一方には：
✗ 利益確定による調整の可能性 ✗ 市場の信頼回復の兆し ✗ 経済状況の改善
もし実質金利の低下とドルの弱さが続けば、金は新たな史上最高値を突破する可能性があります。ただし、インフレが抑制され、経済の信頼性が回復すれば、長期的な安定局面に入り、5000ドル到達は難しくなるかもしれません。
経済指標や金融政策の動向を注意深く観察しながら、今後の金の動きを見極めることが重要です。
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金価格2026：5000ドルの水準を突破するか？
金属市場は2025年に史上初の大規模な上昇局面を迎えました。10月中旬には金価格が1オンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月には一時的に4000ドル付近まで調整されるなど、今後の展望に関する鋭い疑問が浮上しています。投資家の関心を集めているのは、この勢いが2026年も続き、5000ドルの水準に到達するのか、それとも調整局面に入るのかという点です。
2026年の金の動きを左右する基本要因
1✓ 世界的な需要は依然としてピーク
統計によると、2025年第2四半期の金の総需要は1249トンに達し、前年同期比で3%増加しました。一方、需要の価値は1320億ドルに跳ね上がり、45%の大幅増となっています。
数字は明確なストーリーを語っています：投資家は買い控えません。上場投資信託（ETF）の金保有量は3838トンに達し、前四半期比6%増加、史上最高の3929トンに迫っています。この強い需要は、価格上昇の期待が依然として有効であり、新規投資家も金をポートフォリオに追加し続けていることを示しています。
米国だけでも、2025年前半の金ETFの流入額は210億ドルに達し、貴金属としての価値に対する強い信頼を反映しています。
2✓ 中央銀行：最大かつ最強の買い手
世界の中央銀行は、2025年第1四半期だけで244トンの金を追加し、過去5年間の平均を24%上回るペースで保有量を増やしています。
注目すべきは、世界の中央銀行の44%が金の保有を持ち、2024年の37%から大きく増加したことです。これは、金の戦略的資産としての役割を再評価していることを示しています。中国は65トン以上を買い増し、22ヶ月連続で積み増しを続けており、トルコの保有量も600トンを超えています。
この傾向は2026年も続き、特に新興国市場ではドル依存を減らし、自国通貨の保護を目的とした動きが加速しています。
3✓ 限られた供給：生産の弱点
需要が急増する一方で、生産はそれに追いついていません。2025年第1四半期の鉱山生産はわずか856トンで、年率1%未満の増加にとどまっています。この需要と供給のギャップが自然な上昇圧力を生み出しています。
さらに、リサイクルされた金の供給は同期間に1%減少しており、所有者は売却よりも保有を選び、さらなる価格上昇を期待しています。これにより、供給と需要のギャップは一層拡大しています。
また、2025年半ばには採掘コストが1オンスあたり1470ドルに上昇し、過去10年で最高水準となっています。これにより、生産拡大は遅く高コストとなり、価格を押し上げる要因となっています。
4✓ 連邦準備制度の政策：継続的な支援
2025年10月、米連邦準備制度（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定しました。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は2025年12月にも追加の利下げを予想しています。
重要な動きとして、2026年末までに金利が3.4%にまで低下する可能性があるとの報告もあります。金利が下がるほど、金は「利子を生まない資産」としての魅力が増し、投資コストが低減します。
( 5✓ 世界の中央銀行は緩和策へ
米国だけでなく、欧州中央銀行は引き締め局面から緩和に転じ、日銀も緩和政策を維持しています。こうした世界的な金融緩和の動きは、通貨の価値を下げ、安全資産としての金の魅力を高めています。
金融緩和が拡大するほど、購買力の喪失に対するヘッジとして金の需要は増加します。
) 6✓ 国債と経済不安
世界の公的債務はGDP比で100%を超え、財政の持続可能性に対する深刻な懸念が高まっています。債務危機の緊張が高まる中、投資家は自然な安全資産として金に資金を移しています。
分析データによると、2025年第3四半期において、ヘッジファンドの42%が金のポジションを強化しており、長期的な金融安定性への不安を反映しています。
7✓ 地政学的緊張
米中の貿易摩擦や中東の紛争など、地政学的な緊張が投資家のリスクヘッジを促しています。2025年、地政学的な不確実性により金の需要は前年比7%増となりました。
台湾情勢の悪化やエネルギー価格の高騰に伴い、2025年7月には金のスポット価格が3400ドルを超え、10月には4300ドルを突破しました。
8✓ ドルと実質金利
2025年初から11月まで、ドル指数は7.64%下落しました。これは金利引き下げ期待によるものです。同期間に米国10年債の利回りは4.6%から約4.07%に低下しました。
ドルと金利の両方の弱含みが、投資家のドル資産からの脱却と金価格の支援に大きく寄与しています。
2026年の金価格予測：アナリストの見解は？
強気の予測
HSBC銀行は、2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルになると見ています（2025年の平均は3455ドル）。
バンク・オブ・アメリカは、最高値として5000ドルを予想し、平均は4400ドルとしています。ただし、短期的に利益確定のための調整もあり得ると指摘しています。
ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドルに引き上げ、金の投資信託への資金流入と中央銀行の買い増し継続を背景にしています。
J.P.モルガンは、2026年中旬までに金価格が約5055ドルに達すると予測しています。
最も広範なコンセンサスは、ピーク価格の範囲は4800ドルから5000ドルと見られ、年間平均は4200ドルから4800ドルの間と予想されています。
課題とリスクは何か？
楽観的な見通しにもかかわらず、注意も必要です。HSBC銀行は、2026年後半には上昇の勢いがやや鈍る可能性を指摘し、利益確定のために4200ドルまで調整される可能性を示唆しています。
ただし、大きな経済ショックがなければ、3800ドルを下回ることはないと見ています。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続ける場合、市場は「信頼性テスト」に直面すると指摘し、特に工業需要の弱さを懸念しています。
一方、J.P.モルガンやドイツ銀行の専門家は、金は新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると見ており、長期的な資産としての見方の変化が背景にあります。
テクニカル分析：現状の展望
2025年11月末時点で、金は4065ドルで終え、10月の史上最高値4381ドルから調整局面に入りました。
重要なレベル：
モメンタム指標：
今後のシナリオ： 近い将来は4000ドルから4220ドルの間で横ばいながらも上昇傾向を維持し、主要なトレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方を続けることができます。
中東地域の金価格予測
エジプトでは： 予測によると、金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現行価格から約158%の上昇となる見込みです。
サウジアラビア・アラブ首長国連邦では： もし金価格が1オンスあたり5000ドルに近づけば、野心的なシナリオとして、約18,750〜19,000リヤル（サウジアラビア・リヤル）、または18,375〜19,000ディルハム（UAEディルハム）に換算されます。
ただし、これらの予測は為替レートの安定と大きな経済ショックが起きないことを前提としています。
2026年に向けてのまとめ
金市場は2026年、複数の勢力が激突する戦場となるでしょう。
一方には：
✓ 強力かつ継続的な投資需要
✓ 中央銀行の積極的な買い増し
✓ 限られた鉱山供給
✓ 世界的な緩和的金融政策
✓ 増加する国債負債
✓ 継続する地政学的緊張
これらの要因が、4800〜5000ドルの高値達成を後押しします。
もう一方には：
✗ 利益確定による調整の可能性
✗ 市場の信頼回復の兆し
✗ 経済状況の改善
もし実質金利の低下とドルの弱さが続けば、金は新たな史上最高値を突破する可能性があります。ただし、インフレが抑制され、経済の信頼性が回復すれば、長期的な安定局面に入り、5000ドル到達は難しくなるかもしれません。
経済指標や金融政策の動向を注意深く観察しながら、今後の金の動きを見極めることが重要です。