摩根大通が貨幣市場ファンドをイーサリアムに移した瞬間、明確なシグナルが示された：オンチェーン金融は変革を遂げており、リターンは「主流化」されつつある。

かつて、私たちがオンチェーンで稼いでいたわずかな利益は何に頼っていたのか？プロジェクトの補助金、熱狂の循環、流行の追従。今ではどうか？ウォール街の最も伝統的でリスクの低いツールも登場し、一言で言えば：現金も価値を増やさなければならない。

しかし、問題はここにある。主流化されたリターンは一見安定しているように見えるが、その背後にはルールやハードルが存在する。より安定した基盤資産を手に入れることはできるが、その代償は何か？暗号世界の最も核心的な要素——可組合性と迅速な流動性を失うことだ。

これが、USDDのようなより「ネイティブ」なドル基盤が市場に必要とされる理由だ。それはオンチェーン取引の核心的ニーズを満たさなければならない：高頻度、組み合わせ、迅速な移動。

USDD 2.0がやることは、貨幣基盤のビジネスを奪いに行くのではなく、真の「オンチェーンドルエンジニアリング」を実現することだ。分散型設計、超過担保メカニズム、1:1のアンカーリング、DeFiエコシステムにシームレスに組み込まれる抵当・決済資産。要するに、安定性をコードに書き込み、偏差修正メカニズム（PSMルート）を構造に組み込み、多チェーンにわたる可用性を展開している。

ウォール街のリターンがオンチェーン化したとき、多くのDeFiプレイヤーは落とし穴に陥りやすい：少しでも多く稼ごうと、現金層全体をギャンブルに変えてしまうのだ。USDDの設計理念はまったく逆だ——現金層と効率層は分離されるべきだ。

現金層にはUSDDを用い、安定性、透明性、いつでも引き出せることを追求する。一方、効率層にはsUSDDを用い、価値の蓄積に参加する機会を提供するが、それは仕組みであって約束ではない。

より安定した構造を用いて「リターンへの不安」を対抗する——これが今後のDeFiの新たなロジックかもしれない。