金はいつ下落するのか？新たな予測が2026年までの強い上昇軌道を描く

金属の2025年における異例の動き

金価格は今年初めから異例のスタートを切り、金色の金属は歴史的な上昇を遂げ、投資家やアナリストの間で熱い議論の対象となった。10月中旬には1トロイオンスあたり4300ドルを超えるピークに達した後、調整のために4000ドル付近まで下落した。

2025年の平均価格は約3455ドルで、過去数年と比べて顕著な上昇を示している。この上昇は偶発的なものではなく、複数の強力な経済・政治要因の交差によって、伝統的な安全資産への資金流入が加速した結果である。

需要を支える要因：数字とトレンドの物語

投資需要が記録を破る

世界金評議会のデータは、金への関心の高さを示す興味深い数字を明らかにしている。2025年第2四半期には、総需要は1249トン、価値は1320億ドルに達し、投資関心の大幅な増加を反映している。第1四半期も、2016年以来最高の季節需要である1206トンを記録した。

上場投資信託（ETFs）(の金ETF)は、大規模な資金流入を見せ、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンに増加した。この数字は、史上最高の3929トンに近づいており、機関投資家の需要は依然として旺盛であることを示している。

米国だけでも、2025年前半の金ETFの流入は210億ドルに達し、従来の消費者需要のわずかな減少を補った。ブルームバーグのデータによると、新規進出投資家の28%が先進国市場で初めて金をポートフォリオに加えた。

中央銀行は大量買いを継続

中央銀行は価格を支える動きを止めていない。2025年第1四半期には244トンを買い増し、過去5年間の平均四半期取引量を24%上回った。特に、世界の中央銀行の44%が金準備を管理しており、2024年の37%から増加している。

中国、トルコ、インドが買い増しを主導した。中国人民銀行は2か月連続で65トン以上を買い増し、トルコは保有量を600トン超に拡大した。これらの動きは、米ドルからの資産多様化を狙った戦略的な動きである。

供給不足が価格を押し上げる

供給面では、鉱山の生産量は第1四半期に856トンと、前年比わずか1%の微増にとどまった。この限定的な供給は、増加する需要に追いついていない。さらに、リサイクルされた金は1%減少し、所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けている。

採掘業界はコスト面でも厳しい課題に直面している。2025年半ばの平均採掘コストは1470ドル/トロイオンスに上昇し、過去10年で最高水準となった。これにより、生産拡大は遅く、コストも高くなる見込みだ。

世界の金融・経済状況

フェデラル・リザーブの決定は上昇予測を後押し

米連邦準備制度理事会（FRB）は緩和的な金融政策に向かい、2025年10月に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%の範囲に設定した。これは2024年12月以来の2回目の引き下げで、市場予想は12月にさらに25ベーシスポイントの引き下げを示唆している。

一部の予測では、2026年末までに金利は3.4%に達する可能性もある。この実質金利の低下は、金の「機会コスト」を減少させ、投資魅力を高めている。

世界の金融政策の方向性の違い

FRBが緩和に向かう一方、欧州中央銀行（ECB）はインフレ抑制のために引き締めを継続し、日本銀行は緩和政策を維持している。この違いは、金を世界的なバランス資産としての役割を強化する環境を作り出している。

ドル安と債券利回りの低下

ドル指数は年初から2025年11月まで約7.64%下落した。同時に、米国10年債の利回りは4.6%から4.07%に低下した。これらの動きは、ドル資産の魅力を減少させ、投資家がヘッジ先を求める動きを促している。

地政学的リスク：予想外の原動力

米中の貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の金買いを促進した。ロイター通信によると、2025年の地政学的な不確実性は前年比7%の需要増をもたらした。

台湾海峡やエネルギー供給に関する懸念が高まる中、7月にはスポット価格が3400ドルを超えた。不確実性が続く中、金は10月には4300ドルを超える高値をつけた。

国債とインフレ：継続的な懸念点

世界の公的債務は国内総生産（GDP）の100%以上に達しており、国際通貨基金（IMF）のデータによると、財政の持続可能性に対する懸念が高まっている。これらの懸念が高まる中、投資家は金を購買力の保護手段として選好している。

ブルームバーグ・エコノミクスのデータによると、2025年第3四半期には、ヘッジファンドの42%が金のポジションを増やした。これは、金の防衛的役割に対する信頼の高まりを示している。

テクニカル分析：現状のバランス状態

2025年11月21日の金の終値は4065ドルで、10月20日に付けた4381.44ドルのピークを下回った。日足チャネルの上値ラインを下抜けたが、主要なトレンドラインは約4050ドル付近で維持されている。

RSI（相対力指数）は50で安定し、市場は買いと売りの圧力が均衡していることを示している。MACDもゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上昇基調を維持している。

重要なサポートラインは4000ドルであり、これを明確に割り込めば、次のターゲットは3800ドル(フィボナッチ・リトレースメント50%)となる可能性がある。逆に、4200ドルは最初の抵抗線であり、その上には4400ドル、4680ドルの抵抗レベルが続く。

2026年の大手投資銀行の予測

( 野心的な目標：5000ドル

HSBCは、2026年前半に金価格が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。バンク・オブ・アメリカも、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予想しているが、短期的な利益確定による調整の可能性も指摘している。

ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドルに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しが継続することを示唆している。JPモルガンの調査では、2026年半ばまでに5055ドルに達すると予測している。

アナリストの間で最も多い予測範囲は、4800ドルから5000ドルの間であり、平均は4200ドルから4800ドルの範囲と見られている。

) 金価格のピーク予想：いつ調整が始まるか？

全体的な楽観論にもかかわらず、HSBCは2026年後半に勢いがやや失われる可能性を指摘し、利益確定の動きにより4200ドル付近への調整が起こる可能性を示唆している。ただし、経済的な大きなショックがなければ、3800ドルを下回ることはないと見ている。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続ける場合、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性があると述べている。これは、金の価格維持能力と産業需要の弱さを試すものだ。JPモルガンとドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると予測している。これは、投資家の見方の戦略的変化によるものだ。

地域別予測：中東が地図上に

中東地域の中央銀行の金準備が増加している。エジプト中央銀行は1トン、カタール中央銀行は3トンを第1四半期に買い増した。

世界的な予測によると、金価格が5000ドルに近づく中、エジプトでは1トロイオンスあたり約522,580エジプトポンドに達し、約158%の増加となる見込みだ。サウジアラビアとアラブ首長国連邦では、世界の予測に基づき、それぞれ約18750-19000リヤル、18375-19000ディルハムに相当し、為替レートの安定を前提としている。

結論：多様なシナリオ

2026年の金の未来像は複雑で、多様なシナリオが考えられる。実質金利が引き続き低下し、ドルが弱いままであれば、金は新たな記録を打ち立てる可能性が高い。一方、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、長期的な安定期に入り、5000ドル超えは難しくなるかもしれない。

金融・地政学的・投資的要因の動向を追うことが、今後の金の動きの理解に不可欠となる。特に、金融引き締めサイクルの終了と世界経済の減速局面への突入が近づく中、動向を注視する必要がある。