保証係数：堅実な企業と倒産する企業を分ける指標

銀行が執着する指標

なぜ銀行は融資をする前に特定の数字を求めるのか、考えたことはありますか？すべては保証係数に関わっています。この指標は一見シンプルながらも非常に効果的なものを測定します：企業はすべての負債を返済できるかどうか？

他の比率は次の月に企業が生き残るかどうかに焦点を当てていますが、保証係数は全体像を示します。今お金を持っている状態と、金融危機を耐えるための十分な資源を持っている状態の違いです。

この数字は実際に何を意味するのか？

保証係数は根本的な質問に答えます：もし企業のすべての資産を清算した場合、すべての負債を支払うのに十分か？これは難しくありません。計算式はシンプルです。

保証係数 = 総資産 ÷ 総負債

資産には企業が所有するすべてのものが含まれます：現金、機械、資産、投資。負債はすべての義務です：借入金、買掛金、債券。

この保証比率の魅力は、そのシンプルさにあります。会計士でなくても理解できます。バランスシートから2つの数字を取り出して割るだけです。簡単です。

いつ銀行はこの数字を求めるのか(そして求めないのか)

銀行は要求が異なります。リボルビングクレジットラインを申請するときは、月々の支払い能力(流動比率)に焦点を当てます。しかし、長期の融資を受けて機械や工場を購入したい場合は、あなたの企業が5年、10年、15年後も存続していることを確認したいのです。

ファクタリング、確認融資、工業リースを申請する場合、銀行は堅牢な保証係数を求めます。理由はこれらの商品は長期的な約束であり、彼らは安心して眠りたいからです。

数字の解釈方法：実際に何を意味するのか

1.5未満： 危険ゾーン。企業は負債にまみれています。資産は義務をかろうじてカバーしている状態。倒産リスクが高い。

1.5から2.5： 快適ゾーン。ここにいる企業はバランスの取れた財務構造を持っています。銀行も投資家も安心です。

2.5を超える： 2つの解釈があります。企業が非常に保守的(良い)、または成長に十分投資せずにお金を置きっぱなしにしている(あまり良くない)状態です。まるでベッドの下に過剰なマットレスを置いているようなものです。

数字は嘘をつかない：実例

テスラは保証係数2.259を示しました(資産823.4億ドル、負債364.4億ドル)。積極的に技術投資を行いながらも財務の筋肉を維持している企業です。

ボーイングは0.896を示しました(資産1371億ドル、負債1529.5億ドル)。負債が資産を上回っています。深刻な危機を経験したのも不思議ではありません。

レブロンは2022年9月に保証係数0.5019で、破綻の危機に瀕しました。資産25.2億ドルに対し負債50.2億ドル。6か月後に倒産。数字は死の歌を歌っていました。

なぜこの指標は思ったよりも優れているのか

保証係数には他の指標が羨む実用的な長所があります：

• あらゆる規模に対応： スタートアップから巨大企業まで同じ基準で測れる。数字は歪まない。
• 誰でも理解できる： ファイナンスのMBA資格は不要。データは公開されている。
• **倒産を予測：**倒産した重要企業は数か月前にこの数字が危険域にあった。崩壊の前兆として鳴るアラームです。
• 他の比率と組み合わせる： 流動比率と併用すれば、財務の全体像がほぼ見えてきます。

罠：セクターと倒産を混同しないこと

テスラは過大評価されているように見えますが、その保証係数が高いのは正しいです。これはテクノロジー企業にとって普通のことです。研究開発には絶え間ない投資が必要です。資本は株主から来る方が良いのです。

一方、ボーイングは構造的な問題を抱えていました。彼らのセクターはもっと保守的な比率を許容すべきです。崩壊したときは、根本的に何かが壊れていたのです。

教訓：常に文脈を理解しましょう。企業の歴史を見て、セクターと比較し、ビジネスモデルを理解すること。保証係数は症状であり、完全な診断ではありません。

不快な真実

保証係数は、厳しい経済現実を反映するために機能するツールの一つです。負債が資産を超える企業は、無期限に存続できません。算数は交渉しません。

良い投資をするには、この係数が年々どう変化しているかを観察する必要があります。改善しているのか、悪化しているのか？正常範囲内に収まっているのか、それとも危険域にあるのか？流動性の分析と組み合わせれば、信頼できる投資の羅針盤が手に入ります。

保証係数は華やかではありません。見出しには出てきません。でも、退屈な数字こそが、勝つ投資家とすべてを失う投資家を分けるのです。