## 物価が上昇しても商品価格が下落？デフレ状態とは何か、どう投資すべきか

### デフレ状態—無視できない問題

**デフレ状態**はインフレの反対の状況です。経済が良い時はお金の価値が下がることを心配しますが、デフレの時は異なる問題に直面します—商品やサービスの価格が継続的に下がり続け、私たちの持つお金の購買力が増加します。良さそうに聞こえますね？しかし、実際はそれ以上に複雑です。

**デフレ**が起きると、商品やサービスの総合的な価格水準が下がります。特定のものだけが下がるのではなく、全体的に下落します。その結果、お金の価値は上昇し、購買力が増えたように見えます。今日の100バーツで買えるものは、昔の110〜120バーツと同じ価値になるのです。

### 景気はいつ危機に陥るのか？

GDPが2四半期連続でマイナスになると、重要な指標が赤信号を点滅させます。COVID-19危機に対応していた時期、タイの経済は灰色の状態を見せ、消費者物価指数(Headline CPI)は4月に前年比-2.99%(YoY)に下落し、過去10年9ヶ月で最も大きな縮小を記録しました。これは経済活動の制限、商品の需要減少、原油価格の継続的な下落によるものです。

アメリカの歴史では、1929年の「ブラック・チューズデー」に株式市場が大暴落し、1929年から1932年にかけてGDPは世界的に15%縮小し、多くの人が失業しました。アメリカの失業率は23%に達し、一部の国では33%にまで上昇。農産物価格は60%も下落し、まさに大災害でした。

### デフレはどこから来るのか？

引き起こす要因は多岐にわたります。通貨供給量、需要、生産効率、政府の政策の失敗などです。

**需要側：** 借金増加、純収入の縮小、雇用不安、貯蓄意識の高まりにより、購買意欲が急激に低下します。企業はフル稼働の工場を開けても売れ残りが増え、価格を下げざるを得なくなります。

**供給側：** 技術の進歩や生産効率の向上により、コストが下がり、自然と商品価格も下落します。

**金融システム：** 中央銀行が資金を吸収し、融資が締め付けられ、システム内の資金循環が滞ります。地方では現金不足に陥ることも。

**政策の誤り：** 金利を高く設定しすぎたり、重税を課したり、信用供給を制限したりすることも原因です。

### 被害者と勝者は誰か？

これは明確なゼロサムゲームです。定期収入のある人、債権者は有利です—お金の価値が上がるため、給与や債権の価値も相対的に増加します。

一方、商人、小規模事業者、普通株主、借金をして投資している人たちは損をします。ビジネスは収益減少、利益喪失に直面し、借金をしていた人は、今は元本は変わらないのに収入が減少しています。

### 下降スパイラル—止めるのが難しい循環

これが最大の問題です。人々は「価格はさらに下がるだろう」と考え、貯金を増やし、買い控えをします。結果、需要が縮小し、企業は雇用を減らし、賃金も削減します。失業者が増え、購買力がさらに低下。企業は価格を下げてでも顧客を確保しようとし、無限ループに陥ります。

この連鎖は経済全体の膨張を引き起こし、雇用の低迷、ホテルの稼働率低下、店舗閉鎖、事業の縮小へとつながります。

### 低迷期に何に投資すればいい？

ここはチャンスです。デフレは何度も訪れるものではありますが、リスクは高いです。しかし、適切な選択をすればリターンは決して小さくありません。

**1. 債券** – 中央銀行が金利を下げると、既存の債券の価値は上昇します。信用度の高い債券に投資し、安定したリターンを得るのが良いでしょう。

**2. 強い株式** – 株式市場全体は下落しますが、必要不可欠な事業を行い利益を出している企業の株は堅調です。食品、公共事業、日用品など、データに基づいて将来性のある銘柄を選びましょう。無計画な投資は避けてください。

**3. 不動産** – 価格が下がると、多くの人が売却を急ぎます。余裕資金があれば安値で買い、経済が回復すれば価格は上昇します。ただし、立地や計画性を持って投資しましょう。

**4. 金** – 価値が変動しない資産です。市場が下落している間に買い、価格が回復したときに売ることで利益を得られます。また、投資のリスク分散にも役立ちます。

**5. 現金** – 忘れてはいけません。デフレ期は貨幣の価値が高まるため、現金を蓄えるか、リミットオーダーを設定して資産価格の下落を待つのも一つの戦略です。多くの負債も価格が下がる可能性が高いため、焦らず待ちましょう。

### 政府はどう対策できる？

中央銀行は金利を引き下げ、規制を緩和し、市場の流動性を高めます。借入しやすくなり、企業は資金調達や投資、雇用を拡大できます。

政府は予算を拡大し、赤字財政を行い、税金を減免して国民の手元にお金を増やします。需要が増え、企業は再び生産を始めます。

水道光熱費の引き下げも家計の負担軽減に役立ちます。

公共投資や民間投資を促進し、雇用と需要を創出します。

資産や民間債券を買い入れ、市場に資金を流し込みます。

資金を解放し、経済システムに循環させることが重要です。

### 教科書には書かれていないこと

デフレは遠い未来の話や抽象的な概念ではありません。私たちサラリーマンや小さな従業員も備える必要があります。起こったときには、賃金が遅れたり、値下げが進んだり、利益率が低下したり、失業の危機に直面するかもしれません。

しかし、ただ戸惑って逃げるだけではなく、計画的に資金を準備し、信用を築き、投資を学び、システムに投資し、給与だけに頼らず、価値のある資産や事業に投資することも選択肢です。市場が下落したときに備え、他の方法で対処できる可能性もあります。

経済のサイクルは常に動いています。慎重に準備し、計画を立てている人の方が、安全に乗り切ることができるでしょう。