2026年の金：5000ドルに近づくのか？動因の包括的分析

金は2025年を歴史的な上昇で締めくくる一方、投資家にとって最も差し迫った疑問は次の通りです：来年、貴金属は1トロイオンスあたり5000ドルの壁を突破できるのか？現在の市場動向は可能性を示唆していますが、多くの要因が実際の価格動向を左右します。

2025年の金の驚異的なパフォーマンスと2026年の予測指標

2025年、金はこれまでにない買いの波を見せ、10月中旬には1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破、その後数週間で約4000ドルまで調整された。この変動は、投資家の利益確定欲と新たな買いの波との間の葛藤を反映しています。

2025年の平均価格は約3455ドルで、2024年と比較して総合的に35%以上の上昇を記録しました。この優れたパフォーマンスは、特に上場投資信託（ETF）を通じた投資需要の高まりによるもので、2025年前半だけで資金流入は210億ドルに達しました。

大手金融機関の金価格予測

大手銀行は、金が4800ドルを超える可能性に一致しています。いくつかの野心的なシナリオもあります。

HSBCは、2026年上半期に金が5000ドルに達し、年間平均は4600ドルになると予測。これは、地政学的リスクの継続と公的債務負担の増大を背景としています。

バンク・オブ・アメリカは、ピークとして5000ドルを予測し、平均は4400ドルと見込む一方、短期的な調整の可能性も警告しています。

ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドルに引き上げ、インデックスファンドへの資金流入増加と中央銀行の準備増強努力を根拠としています。

JPモルガンは、2026年中旬までに5055ドルに達する可能性を示唆しています。

分析者の間で最も合意が得られている範囲は、4800ドルから5000ドルの間で、年間平均は4200ドルから4800ドルと見られています。

価格上昇を支える基本的要因

増加する投資需要

世界的な金の需要は急増し、2025年第2四半期には1249トン、価値は1320億ドルに達しました。特にETFの資産総額は4720億ドル、保有量は3838トンに上昇しています。

注目すべきは、新規投資家の約28%が先進国市場で初めて金をポートフォリオに加えたことで、金を投資のヘッジ手段としてだけでなく、基本的な資産として見なす投資行動の変化を示しています。

中央銀行の積極的な買い増し

世界中の金融当局は、金の保有量を加速度的に増やし続けています。2025年第1四半期だけで244トンを追加し、過去5年間の平均四半期増加率の24%増となっています。

中国は単独で65トン以上を買い増し、22ヶ月連続の買い増しを継続しています。トルコ、インド、その他新興国もドルからの資産多様化を進めており、金の需要を持続させています。

これらの買い増しは2026年末まで主要な需要源であり続けると予想され、2024年の中央銀行の金保有比率37%から44%へと増加しています。

供給制約の拡大

2025年第1四半期の金鉱山生産は856トンとわずか1%の増加にとどまり、供給不足と増加する需要のギャップを埋めるには不十分です。

また、リサイクルされた金も同期間に約1%減少し、金貨所有者は価格上昇を見越して保有を続けています。2025年半ばの世界的な採掘コストは1470ドルに達し、過去10年で最高水準となり、生産拡大の制約となっています。

金融政策と今後のシナリオ

米国金利の低下

2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定。これは2024年12月以来の2回目の利下げです。市場は2025年12月にさらに25ベーシスポイントの引き下げを予測しています。

一部のFRB関係者は、労働市場の弱さを背景に、2025年末までにさらに2回の利下げを見込んでいます。ブラックロックのレポートは、2026年末までに金利が3.4%に達する可能性も示唆しています。

これらの利下げは、金の機会費用を低減させ、無利子資産としての魅力を高めます。

米ドルの弱含み

2025年初から11月までに、ドル指数は約7.64%下落し、利下げ期待と経済成長鈍化の影響を受けています。ドルの下落は、海外投資家にとって金の魅力を高め、需要を促進します。

実質金利の低下

2025年初から11月までに、米国10年国債の利回りは4.6%から約4.07%に低下。これは、投資の代替選択肢を減少させ、金への資金流入を促進しています。

リスクと調整の可能性

好調な見通しにもかかわらず、複数の機関は2026年後半に調整局面が訪れる可能性を指摘しています。HSBCは、利益確定の動きが始まれば4200ドルへの調整を予測していますが、3800ドルを下回る大暴落は大規模な経済ショックがない限り想定していません。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドル超を維持し続ける場合、「価格の信頼性テスト」に直面する可能性を示唆しています。これは、産業需要の弱さの中で、金が高値を維持できるかどうかの問題です。

テクニカル分析と今後の動き

最近の金の取引は4065ドル付近で推移し、10月の最高値4381ドルに近づいています。テクニカル指標は中立的な状態を示し、相対力指数（RSI）は50、MACDはゼロより上に位置しています。

強力なサポートは4000ドルにあり、これを割ると3800ドルへの下落が視野に入ります。上値の抵抗線は4200ドル、次いで4400ドル、4680ドルです。

短期的には、4000ドルから4220ドルのレンジ内で緩やかに上昇する横ばい取引が続くと予想され、主要なトレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好です。

新興市場と中東における金の動向

エジプトでは、2026年までに金価格は約522,580エジプトポンドに達すると予測されており、現行価格比で約158%の上昇となります。

サウジアラビアやアラブ首長国連邦では、為替レートが安定しているため、世界価格の5000ドルは約18,750〜19,000リヤル（サウジ）や18,375〜19,000ディルハム（UAE）に換算されます。

地域の中央銀行も資産増加に動いています。エジプト中央銀行は1トンを買い増し、カタール中央銀行は第1四半期に3トンを追加しました。

まとめ：次の波に備えて

来年の金価格予測は、全体的に支援的な環境を示しており、4800ドル超えや理想的な条件下では5000ドルに近づく可能性も高いです。米国金利の低下、ドルの弱さ、中央銀行の買い増し継続、供給制約が価格の構造的支援を形成しています。

ただし、調整局面やレンジ内の動きに警戒し続ける必要があります。中央銀行の決定、世界的な金利動向、地政学的情勢の変化に注目し、いつでも状況が変わる可能性を念頭に置くことが重要です。