2026年の金：5000ドルの夢は実現するのか？

2025年以降の例外的な年は、金価格において記録的な跳躍を見せ、投資家やアナリストは重要な疑問を抱いている：金価格は上昇を続けられるのか、それともピークは近いのか？ その答えは、現在の市場を形成している経済的・地政学的要因を深く理解する必要がある。

いつから上昇の物語は始まったのか？

2025年の最初の数ヶ月間、誰もがこの貴金属の急激な上昇を予想していなかった。しかし、世界経済の成長鈍化への懸念が高まり、金融政策の緩和に戻る中、投資家は投資ポートフォリオを見直し始めた。かつては補助的な投資と見なされていた金は、安全な避難先としての地位を確立した。

2025年10月のピークは重要な転換点だった：金は1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月には約4000ドルに下落した。この変動は偶然ではなく、市場の欲求と警戒感の間の闘いの反映だった。

数字が語る物語：需要の高まり

金の需要は前例のない水準に達した。 2025年第2四半期だけで、総需要は1249トン、価値は1320億ドルに達した。これらの数字は一過性の関心を示すものではなく、投資家の金に対する見方の根本的な変化を示している。

上場投資信託（ETF）の金はこの物語の中心的役割を果たしている。管理資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンにのぼり、史上最高の3929トンに近づいている。この資金の流入は、投資家がドル資産以外の多様化の重要性をますます認識していることを反映している。

地理的には、北米が半数以上の需要を占め、欧州やアジアの投資家層も拡大している。現在の波の特徴は、新規投資家の28%が昨年、初めて金をポートフォリオに加えたことだ。

中央銀行：主要なプレーヤー

金市場のダイナミクスを理解するには、中央銀行の役割を無視できない。世界の中央銀行の44%が金準備を管理しており、2024年の37%から増加している。この変化は、ドルからの多様化の重要性をますます認識していることを示している。

中国、トルコ、インドが買いの先頭に立つ。中国人民銀行は、2025年前半だけで65トン以上を追加し、22ヶ月連続で買い増しを続けている。トルコは保有量を600トン超に増やした。これらの措置は無作為ではなく、通貨の変動リスクからの保護を目的とした戦略的な動きだ。

供給の課題：希少性が上昇を促す

需要が継続的に高まる一方で、供給側は実質的な課題に直面している。2025年第1四半期の鉱山生産量は史上最高の856トンに達したが、需要の拡大には追いついていない。さらに、リサイクルされた金はこの期間中約1%減少し、宝飾品の所有者はさらなる上昇を見越して保有を続けている。

採掘コストも上昇している。2025年半ばの平均採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに達し、過去10年で最高水準となった。このコスト上昇は、急速な生産拡大の可能性を制約し、価格を支える相対的な希少性を維持している。

フェデラル・リザーブ：隠れた触媒

米連邦準備制度の決定は、金価格を押し上げる原動力となった。2025年10月に利下げを25ベーシスポイント実施し、範囲は3.75-4.00%になったのは、2024年12月以来2回目だった。声明では、労働市場の状況次第でさらなる利下げもあり得ると示唆された。

市場の予測は、2025年12月にさらに25ベーシスポイントの利下げを見込んでおり、これが3回目となる見込みだ。これらの動きが続けば、2026年末までに金利は3.4%に達する可能性もあると一部アナリストは予測している。金利の低下は実質利回りを押し下げ、金をより魅力的な資産にしている。

世界の金融政策：複雑なゲーム

米連邦だけが唯一のプレーヤーではない。欧州中央銀行はインフレ対策のため引き締めを継続し、日本銀行は緩和政策を維持している。この差異は、金を世界的なヘッジ手段として強化し、投資家がさまざまなリスクから守るための環境を作り出している。

債務とインフレ：深まる懸念

国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDP比で100%以上に達したと警告している。この大きな数字は、財政政策の持続可能性に対する深刻な懸念を呼び起こしている。こうした懸念が高まる中、投資家は自然と金を価値の保存手段として選好している。

2025年第3四半期に、ヘッジファンドの42%が金のポジションを増やしたとブルームバーグ・エコノミクスのデータは示している。この企業の合意は偶然ではなく、将来の金融不安に対する本格的な警戒感の表れだ。

地政学：価格を動かす火種

米中の貿易摩擦や中東の緊張の高まりは、重要な刺激材料となった。2025年の地政学的な不確実性は、前年比7%の需要増をもたらした。 台湾海峡やエネルギー供給の懸念が高まる中、金価格は10月中旬に4300ドル超に急騰した。

この歴史的な動きは、危機時に金がいかに迅速に動くかを示している。2026年に新たな緊張が生じれば、価格は再び史上最高値に近づく可能性がある。

ドルと債券：逆相関の法則

金は伝統的にドルや実質金利と逆の動きをする。 2025年、ドル指数は約7.64%下落し、年初のピークから下落した。一方、米国10年債の利回りは4.6%から約4.07%に低下した。これらの動きは、金価格の上昇を後押しした。

バンク・オブ・アメリカのアナリストは、この傾向が2026年も続けば、金価格を支える可能性があると見ている。特に、実質利回りが約1.2%に安定し、ドルの圧力が続く限り、金は魅力的な資産として位置づけられる。

魔法の数字：5000ドルか夢か？

主要なアナリストは、2026年の金価格予測の範囲について一致している：**

HSBC銀行は、2026年前半に5000ドル/トロイオンスに達し、年間平均は4600ドルになると予測している。

バンク・オブ・アメリカは、最高値として5000ドルを予測し、平均は4400ドルとしたが、短期的な調整の可能性も警告している。

ゴールドマン・サックスは、4900ドル/トロイオンスに修正し、ETFや中央銀行の継続的な買いが背景にあると示唆している。

JPモルガンは、2026年中旬までに約5055ドルに達する可能性を示している。

結論：最も一般的な予測範囲は4800〜5000ドルであり、ピークはそのあたりと考えられる。平均予測は4200〜4800ドルの範囲だ。

中東における金価格の予測

この地域では、中央銀行の活動が活発化している。エジプト中央銀行やカタール中央銀行は新たな準備金を追加した。**エジプトの金価格予測は、2026年末に約522,580エジプトポンドに達する可能性があり、**これは約158.46%の増加を意味する。

サウジアラビアやアラブ首長国連邦では、金価格が5000ドル/トロイオンスに近づけば、国内価格は18750〜19000サウジリヤルや18375〜19000ディルハムに反映される可能性がある。

調整局面：見え隠れする影

楽観的な見通しにもかかわらず、**HSBCは2026年後半に勢いが失われる可能性を警告し、**4200ドルへの調整もあり得ると示唆している。ただし、3800ドルを大きく下回る下落は、経済的ショックがなければ避けられると考えられる。

ゴールドマン・サックスは、**4800ドル超の価格は「価格の信頼性テスト」**になる可能性を指摘し、産業需要の低迷も懸念材料だ。ただし、JPモルガンやドイツ銀行は、金は下値を割りにくい新たな価格帯に入ったと見ている。

テクニカル分析：チャートは何を語るか？

日足チャートでは、2025年11月21日に金は4065.01ドルで取引を終え、10月20日の最高値4381.44ドルをつけた後、上昇チャネルを下回ったが、主要なトレンドラインは維持している。

4000ドルは強力なサポートラインであり、これを割ると3800ドルを目指す可能性がある。上値では、4200ドルが最初の強い抵抗線、その次に4400ドルと4680ドルが続く。

RSIは50で安定しており、売買圧力の均衡状態を示している。MACDはゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを裏付けている。短期的な予測は、4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持する見込みだ。

まとめ：2026年の金 - 避難先かバブルか？

2026年の金価格予測は、二つの力の間の実質的な闘いを反映している：
(世界的な債務増加、緩和的金融政策、中央銀行の買い増し、ドルの相対的弱さ)と、
(利益確定や市場の信頼回復、インフレの改善)。

もし実質金利が低下を続け、ドルが弱いままであれば、金は史上最高値を記録する可能性が高い。一方、インフレが沈静化し、市場の信頼が回復すれば、金は長期的な安定期に入るかもしれない。未来は不確実であり、投資家はさまざまなシナリオに賭けている。