#比特币流动性 2025年の米ドルはどうなるのか？この通貨覇者の時代が本当に変わろうとしている。

ブルームバーグのドル即期指数は今年に入り約9%下落し、2017年以来最悪の年となった。年初の110の高値から一気に下落し、上半期にはさらに10.8%の下落を記録、これは1973年以来の最悪の同期間のパフォーマンスだ。さらに心配なのは、オプション市場が警告を発していることだ：2026年にはドルがさらに大きく下落する可能性がある。

その背後にいる最大の要因は何か？米連邦準備制度の緩和政策だ。2025年、米連邦準備制度は3回の利下げを行い、フェデラルファンド金利を3.50%-3.75%に抑えた。ドットチャートは2026年もさらに25ベーシスポイントの利下げがあり得ることを示している。一方、欧州中央銀行は動かず、日本銀行は慎重に利上げを続けている—三大中央銀行の政策の差異は次第に縮小し、金利差は縮小され、ドル資産の魅力も薄れてきている。

さらに悪いことに、米国の財政赤字は積み重なり、信用格付けも引き下げられ、世界の中央銀行はドル準備高を一斉に売却し始め、その比率は30年ぶりの低水準に落ちている。ドルの覇権の基盤は、少しずつ崩れつつある。

オプション取引の投資家たちの感情は既に爆発寸前だ。ドルの1年リスク逆転指数はマイナス27ベーシスポイントに落ちており、これは2011年以来最も弱気な水準だ。投機筋は10月から初めて集団的にドルを空売りし始め、ユーロや豪ドルがドルの価値下落に対するヘッジ手段となっている。信託・清算会社のデータによると、ドル下落に対するヘッジのためのプレミアムは上昇し続けており、つまり市場はより大きな下落に備えていることを示している。

2026年に向けて、機関投資銀行も警鐘を鳴らしている。6社以上の大手投資銀行は、年末のドル指数がさらに3%下落すると予測している。ドイツ銀行は率直にこう述べている：「ドルの長期的な強気相場は終わりに近づいている。」たとえシティグループのような機関が米経済の堅調さを楽観視していても、ドルの評価額はすでに歴史的高水準にあり、世界の他の地域が経済回復すれば、米国の成長優位性は自然と相殺される。

同時に、各国中央銀行は記録的な金の積み増しを続けており、これが直接ドル資産の需要を分散させている。

為替市場から世界の資産配分に至るまで、ドルのこの下落局面は連鎖反応を引き起こしている。2026年に予想されるこの下落の波は、中央銀行の政策分化、バブルの評価、準備通貨としての地位の揺らぎが共同で引き起こすものであり、世界の金融構造を再構築する可能性が高い。暗号資産やその他の避難資産にとって、このチャンスの窓は注目に値する。

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