日本銀行の利上げは既定路線となっています。ある予測市場では、日本の利上げの確率がすでに98%に達しており、これは実際に資金を投入しているトレーダーたちがこの事実をほぼ一致して判断していることを示しています——利上げは間近です。

前回の日本の利上げを覚えていますか？暗号市場はその時大きく下落しました。問題はどこにあったのでしょうか？利上げの強度があまりに激しかったのです。日本はマイナス金利時代から脱却したばかりで、いきなり大規模な調整を行い、市場はそれに反応できませんでした。

今回は状況が異なります。市場は25ベーシスポイントの穏やかな利上げを予想しています。なぜそれほど驚きが少ないのか？それは前回の利上げ以来、円の裁定取引ポジションや資金の引き揚げがすでに始まっていたためです。25ベーシスポイントは基本的に皆の心理的予想範囲内です。

しかし、ここに一つ重要な「しかし」があります：もしも日本銀行が一気に50ベーシスポイント、あるいは75ベーシスポイントの利上げを発表したらどうなるでしょうか？市場は前回の展開を再現し、もう一波の大幅下落を引き起こすでしょう。

簡単に言えば、今回の利上げの問題は「やるかどうか」ではなく、「どれだけやるか」にあります。市場はすでに穏やかな利上げに向けて心構えをしており、突然の攻撃的な政策変更こそが真のブラックスワンとなるのです。