日本央行终于动了。历经数十年的超低息环境，这个全球经济的沉默巨人正在加息，打破了长期零利率的宿命。

あなたの第一反応は「日本が利上げ？関係ないじゃん？」かもしれませんが、この疑問は自然なものです。しかしもしここで手を緩めれば、あなたはグローバルな金融地図の再編の重要な瞬間を見逃すことになります。これは隣国の小さな事件ではなく、ニューヨークからロンドン、東京からシンガポールまでのグローバル資本の大移動を引き起こすものです。

換言すれば、あなたの口座のすべてのお金が再評価の対象となるのです。

**数十年にわたる低コスト資本供給源が枯渇しつつある**

長い間、日本はグローバル経済の「隠れたATM」の役割を果たしてきました。無尽蔵の低コスト資本がここから世界中へ流れ出ていました——米国株、欧州債、新興市場資産へ。この仕組みは非常にスムーズかつ秘密裏に運営されており、ほとんどの投資家はその存在に気付いていませんでした。しかし今、その数十年続いたエンジンがくしゃみをし始めたのです。

株式、債券、さまざまな資産の価値？すべてこの絶え間ない流動性の支えに依存しています。支援が弱まれば、エコシステム全体が再編を迫られることになります。

**過小評価された金融ゲーム：円アービトラージ取引**

これから何が起こるか理解するには、現代金融の最も重要でありながら最も言及されにくいゲームを理解する必要があります：円アービトラージ取引。

一見複雑に見えるこの仕組みは、実は一言でいえば：国際投資家がほぼゼロコストで日本円を借り、その資金をアメリカ株やヨーロッパ債といった高利回り資産に投資し、利差を得るというものです。

簡単に聞こえるでしょう？しかし、この取引の規模はとてつもなく巨大です。円はかつてドルに次ぐ世界で最も重要な資金調達通貨でした。この膨大な低コスト資金は見えざる手のように働き、資産価格を押し上げ、グローバル金融市場に絶え間ない流動性を注ぎ込んできました。

今はどうか？この手が緩み始めているのです。

**グローバルなレバレッジ解消時代の本格的な始まり**

日本銀行が一歩一歩利上げを進める中、これらのほぼゼロコストで借り入れていた円資金は熱くなり始めています。借入コストが上昇し、アービトラージの余地は縮小され、もともと絶え間なくグローバル資産に流入していた円資本は逆流し始めます。

これは小さなことではありません。世界的な資本の再配分の始まりです。高レバレッジポジションはロスカット圧力に直面し、リスク資産から資金が引き揚げられ、流動性枯渇のコーナーが最も早く問題を迎えるでしょう。

あなたの投資ポートフォリオは、伝統的な株式・債券だけでなく、暗号資産もこの再配分の影響範囲内にあります。流動性は王です。これが欠ければ、すべての価格設定の論理も書き換えられることになるのです。