最近の市場の注目すべき主要動向

最近、市場におけるイーサリアムに関する議論は、マクロナarrativesの変化や特定の技術的アップグレードを含む、以下の方向性に主に集中しています。
· ウォール街と規制の新たなナarratives
· 核心見解：一部のアナリストは、ウォール街とワシントンの間に新たなリンクが形成されつつあると考えています：米国の政治・経済エリート → 米国債券 → ステーブルコイン／暗号資産債券 → イーサリアム + RWA (リアルワールドアセット) + L2。最近の米SEC委員長の「今後数年で米国の金融市場全体がオンチェーンに移行する可能性がある」との声明がこの期待を強化しています。
· 影響の解釈：これは伝統的な金融システムの資産 (例えば米国債)がトークン化され、最終的にイーサリアムとそのレイヤー2ネットワーク上で決済されるという強力な構造的ブルナarrativeと見なされており、実質的な価値サポートを提供しています。
· Fusakaアップグレードとデフレーション期待
· 核心変更：イーサリアムの最近のFusakaアップグレードは、L2の繁栄とL1の価値獲得不足の問題に対処することを目的としています。アップグレードでは、L2の活動に最低料金を支払わせ、その一部の料金をバーン（焼却）する仕組みに調整されています。
· 主要データ：アップグレード後、Blob手数料がETHの焼却に最も大きく貢献し、最大98%を占めており、日次焼却量は1500 ETHを超えています。L2の活動が引き続き増加すれば、ETHはデフレ状態に戻る可能性があります。
· 市場構造とテクニカルシグナル
· ポジションの変化：市場データは、取引所におけるETHの保有量が史上最低水準であり、全供給の約10%しか占めていないことを示しており、売り圧力の潜在性は限定的です。
· 資本センチメント：市場の下落後、暗号市場全体の投機的レバレッジは史上最低 (約4%) に低下しており、市場パニックはほぼ解消されています。一方、ETH/BTCの為替レートは11月以降横ばいで推移しており、以前効果的だった「ロングBTC／ショートETH」戦略は最近効果を失っています。
· 核心論理：イーサリアムのレイヤー2ネットワーク (L2) の積極的な成長と、価値のメインチェーンへの伝送は依然として不確定です。ETHのETFには資金流入が見られますが、その規模や影響は限定的かもしれません。
全体的に、イーサリアムに対する現在の市場センチメントは複雑ながらも慎重な楽観的です。
· ブルナarrativeの主な根拠は、「伝統的金融のオンチェーン化」という壮大なナarrative、技術的アップグレードによる価値獲得とデフレモデルの実現、レバレッジ解除後の健全な構造に基づいています。
· 慎重または弱気な見解は、主にL2の成長の実際の貢献がメインネットの価値にどれだけ寄与しているかの検証や、ETF資金流入が持続可能かどうかに焦点を当てています。