このサイクルの資本流動パターンは、2021年の状況とは大きく異なっています。資金の動きが変わってきており、機関投資家の配分、小口投資家のポジショニング、流動性チャネルなどがすべて入れ替わっています。でも重要なのは、私たちはまだもう一段上昇の局面に向かっているということです。第二のピークが到来しますが、全く異なる層が牽引しています。