昨晚（12月10日）の米連邦準備制度理事会（FRB）会議結果はすでに発表されました。全体として、市場の一般的な予測に沿ったものでありながら、内部には顕著な意見の不一致が存在する「ハト派的な利下げ」といえます。以下に主要ポイントを整理します。

会議の核心決定事項一覧

（一）金利決定：​
25ベーシスポイントの利下げを実施し、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.50%-3.75%に引き下げました。これは今年9月以来の連続3回目の利下げで、合計75ベーシスポイントの引き下げとなります。

（二）ドットチャートの示唆​
最新のドットチャートでは、2026年末の金利予測の中央値は3.4%に維持されており、9月の予測と一致しています。これにより、FRBは2026年にあと1回のみの利下げを示唆していることになります。

（三）内部投票​
今回の決定には3票の反対票が出されており、2019年以来初めてとなります。これは、決定層内の意見の分裂が深刻であることを示しています。

（四）バランスシート​
必要に応じて短期米国債を購入し、準備金水準の十分な維持を図ると発表されました。これは市場に流動性を供給するための技術的操作と見なされており、新たな量的緩和（QE）ではありません。

重要な詳細と市場への影響：
「ハト派」色彩のポイント：利下げは行ったものの、ドットチャートは来年の利下げペースが著しく緩和されることを示唆しています。また、会議声明には「フェデラルファンド金利の目標範囲のさらなる調整の幅と時期について検討中である」との表現が新たに加えられ、これは金融政策が一時的に様子見の段階に入る可能性を示しています。この「利下げながらペースを遅らせる」組み合わせは、市場からは

「ハト派」的な色彩と解釈されています。
内部の意見分裂：反対票3票はそれぞれ異なる立場から出されました。理事のスティーブン・ミラン（Stephen Miran）は50ベーシスポイントの利下げを主張した一方、シカゴ連銀のオースタン・グルスビー（Austan Goolsbee）とカンサスシティ連銀のジェフリー・シュミッド（Jeffrey Schmid）は金利の据え置きを支持しました。この意見の不一致は、FRBが「インフレの上昇リスク」と「雇用の下降リスク」のバランスを取る上で直面する大きな課題を反映しています。

パウエル議長の発言：FRBのパウエル議長は記者会見で、現在の金融政策の立場は「ニュートラル」領域にあり、今後の決定はデータに大きく依存すると述べました。特に、現在のインフレが目標を上回っている主な原因は関税政策による「一時的な価格上昇」であると指摘し、FRBはインフレ圧力は一時的な可能性が高いと見ています。

まとめ
総じて、この会議が伝えた核心メッセージは：米連邦準備制度は経済の不確実性に対応しつつも、インフレには引き続き警戒感を持ち続けており、慎重かつ段階的に金融政策を緩和する道を選択したということです。市場にとっては、「大量緩和」的な景気刺激期待は裏切られ、資産価格の変動は今後の経済データにより一層依存する可能性があります。

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