#广场发帖领$50 巨鲸風雲録：誰かは一夜で逆転し、誰かは執念で死地に至る。巨鯨はオンチェーン取引の焦点となっている。ここでは、毎日富の暴騰とゼロに戻る劇が繰り広げられている。

オンチェーンデータを深く掘り下げると、これらの巨鯨は千差万別のスタイルを見せる。重資金を握りながら何度も敗れる「逆指標」、半年潜伏して一撃必殺を狙う「狙撃手」、アルゴリズムを使って散戸を秒単位で刈り取る「冷血マシン」もいる。

データはこれらの大口の謎めいた外観を剥ぎ取り、最も代表的な5つのアドレス：著名な「マジ大哥」、インサイダー情報を持つと疑われる謎の人物、数十億ドル規模のキャピタルを運用するマーケットメーカー、そして最近の「逆転神話」や「鉄頭多軍」を含む。彼らの何千何万もの取引記録を通じて、私たちはこれらのイメージから自分自身の一枚を見つけられるかもしれない。

マジ大哥：勝つと「鳥の餌」、負けると「崩壊」
マジ大哥と言えば、現在の市場の逆指標となっている。巨額の損失から現在の契約損失まで、彼の取引操作は暗号業界の実務者や投資家にとってほぼ反面教材だ。しかし、反面教材も教材だ。彼のこれまでの損失は4650万ドルに達している。取引損失ランキングでも上位に入る。取引スタイルのイメージから、マジは高勝率、低リスクリワードの典型的な特徴を示す。彼の勝率は77%だが、リスクリワードは1：8.6に達している。さらに、ポジション保持時間を見ると、利益確定の平均は31時間だが、損失の平均保持時間は109時間に及ぶ。これは、利益のときにさっさと離れる傾向が強い一方、損失時は耐え忍ぶことを選び、巨額損失や追証に至るケースが多いことを示す。全体として、短期の市場判断は比較的正確だが、取引戦略設定にはリスクを伴い、1ドルの利益を稼ぐために8.6ドルのリスクを取ることもある。

ただし、実際の取引では、10月11日の暴落前までは彼の総ポジションは1,500万ドルの利益を保持していた。しかし、10月11日の崩壊後、XPLやETHなど多くの注文が爆死し、利益は1,100万ドル超の損失に転じた。その後、さらなる操作を重ね、損失回収から遠ざかっている。

マジの損失根本原因を分析すると、二つの特徴が致命的な欠陥となっている。

一つは「死多頭」。全取引のうち、94%が買い持ちで、空売りはわずか6%。買い持ちの損失は4688万ドル、空売りの利益は38万ドルだ。市場下落時、この一方向スタイルは致命的だ。もう一つは、損失補填のための追加入金、損切りをしない点だ。大きな損失注文の中で、追証に追い込まれる際、彼はまず保証金を増やし、損切りはしない。これが損失を拡大させている。総じて、マジ大哥の利益は「鳥の餌」のように勝ち、崩壊のように負ける。心理学的に見ると、損失回避、間違い認め拒否、沈没コストへの執着など、多くの明らかな欠点があり、学ぶべきではない。

10.11空売り「内幕」大物：冷血狙撃手
もしマジ大哥が機関銃掃射の熱血戦士だとすれば、この大物は三日潜伏して一度だけ引き金を引く狙撃手だ。

彼の取引頻度は非常に低く、半年でわずか5回の取引を行い、勝率は80%。9839万ドルを荒稼ぎしている。しかも、マジのように絶え間なく預金増加ではなく、こちらの巨鯨は絶えず資金を引き出している。

最も有名な取引は、10月11日に8000万ドルを投入し空売りBTCを始め、5日後に9200万ドル超の利益を得て撤退したことだ。その後、彼は戦いに執着せず、抑制を続けた。次に10月20日に再び空売りし634万ドルを稼ぎ、11月8日のロング取引では130万ドルの小損を出したが、以前の利益に比べれば微々たるものだ。現在、彼のアカウントは2億6,900万ドル相当のETHのロングを保有し、約1729万ドルの浮き益を出している。取引の特徴から、内幕情報を持つと考えられるこの大物は、潜伏するワニのように静かにしており、市場の最大部分を狙って一瞬動き、去るときは大きく咬みついて離れる。

10億ドル資本のマーケットメーカー：アルゴリズムで市場を支配
このアドレスは現在、利益ランキング一位だ。前二者が「ギャンブラー」と「ハンター」なら、こちらはマーケットメーカー級の超巨大鯨だ。現在までに、Hに11.1億ドルを預け入れ、11.6億ドルを引き出している。浮き益は約1.43億ドル。

特徴は、まずいくつかの底値ポジションを開くこと。例えば、現在保有するETHなど複数の空売りポジションだ。次に、アルゴリズムを用いて頻繁に買い増しや売却を行い、利益を追求する。これには二つの収益方法がある。一つはトレンドに乗った空売りの利益、もう一つは高頻度取引による裁定取引の利益だ。

詳細に分析すると、利益ランキング一位のアドレスだけでなく、二位・三位のアドレスも同様の裁定戦略を使う巨鯨だ。

二位のアドレスを例にとると、取引の51%は注文を出し、板の上下に売買注文を出してわずかな値動きから利益を狙う。こうした小さな値動きの取引は一回あたりの規模は小さく、わずか733ドルだが、一日に1394の取引をこなし、その利益は数万ドルに達する。

しかし、この巨大鯨の操作は散戸にとってほとんど参考にならない。なぜなら、巨鯨は取引手数料の優位性に加え、高速のクォンツプログラムやハードウェアの支援も持つからだ。

最近一週間の最高利益：地道にコツコツ
このアドレスは、正確には巨鯨の一員とは言えないが、最近一週間のハイリターンによりPANewsの注目を集めている。

資金規模的には、これまで投入した元本は約4.6万ドルで、普通の散戸と見なせる。過去の取引結果を見ると、11月末までに資金は減少し続け、損失率は85%。この段階では典型的な敗者であり、操作は散漫で、小規模なコインに固執している。

しかし、12月2日以降、彼は何か変わったようで、あるいはトレードの聖杯を見つけたのか、12月9日までに21連勝。資本金を129ドルから2.9万ドルまで引き上げ、指数成長の軌跡を描いている。

12月3日には試験的にポジションを開き、1ETHで37ドルの利益。12月5日には確信を持ち、5-8ETHに増加、1回あたり約200ドルの利益。12月7日には20ETHに増やし、1回の利益は1000ドルに達した。8日には50〜80ETHに増やし、4000ドルの利益を出す。12月9日には95ETHにまで増やし、利益は5200ドルに達した。

これらは最近の操作の概要だが、この過程でいくつかの変化を見せている。第一に、すべてをやめてETHだけに絞ったこと。以前は10種類以上の通貨で取引していた。第二に、死に固執せず、短期・迅速な取引を選択。平均ポジション保持時間は約33.76時間だったが、最近一週間は4.98時間に短縮。損切りをやめて、利益が出たらすぐに離れるスタイルに切り替わったようだ。第三に、無秩序に開いたポジションから「ロールポジション」へと変化。これは資金を素早く増やす一般的な手法だ。

ただし、利益は速くなる一方、レバレッジも高まっている。過去の平均レバレッジは3.89倍だったが、最近は6.02倍近くに上昇。このためリスクも拡大し、記事作成時点で、ETHのポジションは市場の急騰で9000ドル超の損失を出し、利益の半分近くを失いつつある。収益曲線は指数的増加からジャンプダウンに変わった。総じて、この取引スタイルの変化は彼をより強くしたが、脆弱性も増した。損失を取り戻せるかどうかは、損切り注文の扱いや勝率維持次第だ。

鉄頭多軍：死に多頭の悲歌
前述のトレーダーたちと比べ、この巨鯨のスタイルは、堅実な多頭信仰者、つまりSOLの「被害者」に近い。

この巨鯨の総投入資金は2億3,600万ドルで、多頭の比率は86.32%。700以上の取引のうち、650は買い注文だ。買いポジションの損失は587万ドル超だが、空売りでは18.9万ドルの利益を出している。全体的にみると、損失は約500万ドルだが、資金流入が2億ドル超であることから、最大のドローダウン（約2.4%）はコントロール範囲内だ。しかし最大の問題は持ち高の構造だ。損失の構造が非常に奇妙で、ほぼすべての利益はSOL一つの通貨で吸収されている。取引したトークンの中では、FARTCOIN、SUIは100万ドル超の利益を出し、ETHやBTCも約100万ドルに近い利益だ。一方、SOLの単一損失は948万ドルに達している。SOLの損失を除けば、非常に優秀なトレーダーだ（他の通貨の合計利益は約400万ドル）。しかし、彼はSOLに固執し続け、SOLの空売りをひたすら耐え続け、その結果、SOLの空売りトレンドに何度も刈り取られている。

彼の取引から得られる教訓は、資金がいくらあっても、特定の通貨に「感情」や「執念」を持つと、簡単に破壊されるということだ。特に、トレンドと逆らわないことが重要だ。

要するに、巨鯨、アルゴリズム、インサイダー情報が絡み合うこの深海では、「必勝の聖杯」は存在しない。一般投資家にとっては、これらの巨鯨の操作はほとんど模倣不可能だ。私たちが彼らから学べる唯一のことは、一億ドルを稼ぐ方法ではなく、マジ大哥のような「追証」負け組にならない方法、そして自分の有限な資金や速度で、疲れ知らずのアルゴリズムマシンに挑まないことだ。

市場を畏れ、トレンドを尊重することこそ、最も価値のある教訓かもしれない。