週末のニュースはあまり静かではありませんでした。2つの方向の変化に注目する価値があります。

まずは証券会社について。規制当局が「優良証券会社の資本空間とレバレッジ上限の適度な拡大」というシグナルを発信しました。この言葉の裏にある意味は？国内証券会社の平均レバレッジ率は3.97倍で、海外の投資銀行が10倍以上であるのと比べると明らかに差があります。もし規制が緩和されれば、資本を必要とする信用取引、クロスボーダービジネス、デリバティブなどの業務が拡大する余地が生まれます。業界のROEは現在の7%から15%へと上昇することも理論的にはあり得ます。12月5日には、大口資金が証券セクターに約60億元を投入しました。セクターが2ヶ月以上続落した後、テクニカル的な修復需要も明らかに存在します。

もう一つは商業宇宙開発です。長八甲ロケットが14組の低軌道衛星を打ち上げ、長征シリーズも12月に高密度発射を開始しました。海外ではSpaceXの評価額が8,000億ドルに達し、OpenAIを超え、IPOは来年と言われています。A株市場では藍箭航天も上場準備中です。AIの次に、資本がこの分野に注目し始めており、論理はかなり明確です。

来週はどう見るべきか？前にも強調しましたが、今回の調整は弱気相場への転換ではなく、3,800ポイントはそう簡単には割れません。大金融セクターは現在、保険と証券会社の二重の好材料で下支えされており、市場にダブルの保険をかけています。ギャップを埋めた後、3,930ポイントをしっかりと維持できれば、次のターゲットはおそらく3,950ポイント付近になるでしょう。

タイムポイントとしては2つのイベントがあります。12月9～10日に米連邦準備理事会（FRB）の政策金利会合があり、市場は12月に25ベーシスポイントの利下げを87%の確率で、1月にも再び利下げの可能性を27%と見込んでいます。12月中旬には国内の年末経済作業会議があり、政策ツールボックスが開かれる可能性があります。

政策面と資金面の底はすでに比較的明確になっています。来週、大口資金が本格的に動くのであれば、タイミングは確かに良いでしょう。年末までのウィンドウはあと数日しかなく、この波を逃せば次は来年まで待つことになるかもしれません。市場が3,950～4,000ポイントのレンジでどれだけの抵抗があるかは、その時の値動きが答えを出してくれるでしょう。