米連邦準備制度（FRB）の10月会合議事録が出たばかりだが、読んだ感想はただ一つ：「この連中、個人投資家グループより内部で激しく対立してるじゃないか。」

まず背景を説明すると、アメリカのインフレ率はこの4年半ずっと2％の目標を上回ったままで下がっていない。今回の会合では最終的に利下げが決まったものの、議事録を開いてみると、いやはや、投票前はまるで神々の戦いだった。

利下げ支持派の中にも、実はかなり悩んでいる人が多かった。議事録の原文では「たとえ金利を据え置くことになっても受け入れ可能」とあり、これぞまさに日和見派の典型的な態度だ。さらに興味深いのは、少数の幹部が公然と反対意見を述べていたこと。その理由は筋金入りで、「インフレ鈍化の進展が既に停滞しており、利下げを続ければ長期的なインフレ期待が制御不能になる」というもの。

議事録にはもう一つ考えさせられる細かい点がある。大多数の参加者は、ここでもう一度利下げをすると、市場がシグナルを誤解する恐れを懸念していた。つまり、「政策決定者はインフレ対策に本気で取り組む気がない」と市場に思わせてしまうかもしれないのだ。さらに厳しいことに、AI投資ブームにも冷や水を浴びせ、「もし市場が急に目を覚まして再評価を始めれば、株価が秩序なく暴落する可能性も否定できない」と警告していた。

データ不足、雇用の弱さ、インフレの粘り強さ――これらの変数が絡み合い、今のFRBはまるで綱渡り状態だ。暗号資産市場にとってはより直接的だ。マクロ流動性の見通しが変われば、ETHのような主要通貨のボラティリティが必然的に高まる。

最近の市場は本当にひどい下げだが、パニックの陰にはチャンスも潜んでいるもの。今後、耐性の強い銘柄のロジックを整理していくので、一緒に分析したい方は今後の動向をチェックしてほしい。