みんながFRB（米連邦準備制度）の利下げタイミングに注目している中、日本で突如発生したマグニチュード7.6の地震が完全に流れを狂わせた。この揺れは東京の地盤だけでなく、世界中の中央銀行のチェスボードもバラバラにした。

市場が示す利下げ確率は87.4%で、ほぼ確定のように見える。しかし問題は——今回はたとえ利下げが実施されても、それが必ずしも良いこととは限らない点だ。

現在の経済状況は非常に奇妙だ。一方で雇用データは軟化し、もう一方でインフレはどうしても収まらない。「スタグフレーション」という言葉はもはや教科書の歴史用語ではない。もしFRB内部で珍しい意見の対立が生じたり、パウエル議長が利下げと同時に「インフレとの戦いはまだ終わっていない」「今後の行動はデータ次第だ」といった強いシグナルを発した場合、市場が期待する来年の継続的な緩和ムードは一瞬で崩壊するだろう。

これがいわゆる「タカ派的利下げ」だ。表向きは甘い顔をしつつ、実際は「期待しすぎるな」と伝えている。みんながハト派姿勢に賭けている時、たった一言タカ派的な発言があれば連鎖的なパニック売りが起きる可能性がある。

さらに重要なのは、日本のこの地震の影響が想像以上に大きいことだ。ドル円は一気に155.97を突破し、日本銀行が来週予定していた「歴史的利上げ」はほぼ確実に見送られることになった——震災後の復興には莫大な資金支援が必要となり、世界で最後のマイナス金利政策の撤退がやむなく一時停止された。

日本だけでなく、オーストラリア、ブラジル、スイスなど多くの国の中央銀行も今週一斉に様子見モードに入った。政策の様子見ムードが東京からワシントンへと波及しつつある。

暗号資産市場にとっては、短期的にFRBが予想を超えるタカ派的なシグナルを発した場合、ビットコイン9万ドルやイーサリアム3800ドルの水準がロング・ショートの激戦区となるだろう。ただし、急落はしばしばチャンスを意味する——流動性への期待は単に先送りされるだけで、消えるわけではない。

中期的に見れば、世界的な金融緩和の大きな流れは変わらない。市場がショックを消化し終えれば、やはり流動性論理が主導権を握る。本当に注目すべきは、クジラやETFの資金フローであり、パニック時に逆張りで積み上げている動きこそ最強の強気シグナルだ。

オペレーション面では、現物ホルダーはシートベルトを締め、短期の値動きに振り回されないこと。トレーダーはレバレッジを下げて様子見し、方向感が明確になるのを待つこと。積立投資家は資金の準備をしておき、急落時こそ分散買い増しの絶好のタイミングだ。