最近、年末にFRB（米連邦準備制度）が利下げするかどうかについて考えています。正直なところ、この問題に答えるには、まずFedが何を重視しているのかを理解しなければなりません。

彼らの二大使命はみんな知っている通り——物価の安定と雇用の確保です。今の状況は非常に微妙で、一方ではインフレ指標に目を光らせつつ、もう一方では雇用市場が崩壊しないように見守らなければなりません。

まずインフレについて話しましょう。コアPCEという指標がFedにとって最も重要です。この数字が安定して2%に近づくなら、利下げの可能性があります。しかし、インフレが急反発したり、2.5%以上で下がらなかったりした場合は、基本的に利下げは期待できません。

次に雇用データです。非農業部門雇用者数、失業率、賃金上昇率など、これらを総合的に見なければなりません。もし失業率が急上昇したり、賃金の伸びが特に鈍化すれば、経済に問題が生じる可能性があり、その場合は利下げが合理的になります。しかし雇用市場が依然として好調であれば、利下げはかえってインフレを再燃させる恐れがあります。

GDPや消費指標も非常に重要です。経済成長が鈍化すれば、Fedは緩和的な政策に傾くでしょう。しかし経済が堅調に拡大しているなら、現状維持がより安全な選択肢かもしれません。

暗号資産市場にとって、これらのマクロ経済指標の変化は資金の流れに直接影響します。利下げは通常リスク資産にとって追い風ですが、前提として経済が本当に後退していないことが必要です。ですから年末までの数ヶ月間に発表されるデータは、どれも注意深く見守る価値があります。