今日の相場について正直に言うと、寄り付きの瞬間にもう結末は決まっていました。

寄り付き前に注文を出しているときは、何か転機があるかと思っていましたが、始まって5分もしないうちに、相場ソフトは真っ赤ではなく真っ青――4,000銘柄以上が下落。分足チャートでは白線が黄線を抑え込んで進んでいて、この感じはとても馴染み深いものです。例によって大型株を数銘柄上げて見せかけを作り、テーマ株や小型株は徹底的に売られる、あの古いやり方です。

こういう時に「底値拾い」や「押し目買い」などと言っても、自分をごまかしているだけです。市場心理がここまで悪化していると、たとえ途中で多少の反発があったとしても、大きな流れは変わりません。寄り付きで運命が決まる――これは冗談ではありません。

12月という月については、前から言っていました――大きなサプライズなど期待しないこと。今振り返ってみても本当にその通りで、市場全体がゼンマイを抜かれたように全く動く気配がありません。資金は様子見、個人投資家は苦しんでいて、毎日指数がダラダラと動くだけです。

この時期の最良策は？手を出さないことです。ポジションが重い人は観客になって、市場心理が完全に底冷えするまでじっと待つべきです。本当に大暴落してパニック売りが出たときは、少しだけ資金を入れてナイフを拾うリバウンド狙いもアリですが、今のような「ぬるま湯で茹でガエル」的な弱いレンジ相場では、無理に売買を繰り返しても損が膨らむだけです。

**ひとつリスクについて重点的に言いますが、この点に気づいていない人が多いです。**

今年爆上げした小型株――いわゆる「マイクロキャップ株」には今は近づかない方がいいです。毎年年末には同じパターンがあり、流動性が引き締まると、クオンツ資金によって吊り上げられてきた小型株で流動性リスクが一気に表面化します。自分の持ち株が高値にいると思っていても、いざ売ろうとした時、買い板が一瞬で消えるかもしれません。これは脅しではなく、毎年年末年始の定番シナリオです。

クオンツファンドは年末に決算やポジション調整を行うため、多くの小型株の玉が一気に投げ売りされます。個人投資家がその中に残って粘っていると、最後のババを引く羽目になることが多いです。だから今はできるだけ回避して、安易な期待を持たないことです。

今日の相場について、いくつか細かい点を話しましょう。

上昇をけん引したのはリチウム鉱山とロボット関連株です。理由は単純で、昨晩米国株でロボットセクターが大暴騰し、トランプ氏がまたロボット産業政策を打ち出すとかいう話が出たためです。そのため、今日の中国A株市場も便乗して一波乱起こしているだけで、独自のロジックは全くありません。

これが今の市場の一番やっかいなところです：ニュースの小さな話題に振り回されて無茶な投機をするか、米国株を見て真似するか。独立した相場が全く見えず、みんなが手出しできないのも当然です。

こんな環境では、上昇を追いかけるのはお金を差し出すようなものです。むしろ自分がよく知っている銘柄だけに注目し、大きく下げたら安値拾い、反発したらすぐ利確、「大局観」や「長期保有」など考えない方がいいです。今は大局を語る時期ではなく、短期で少しでも利益を取りにいければ御の字です。

高値圏の人気株に飛び乗った人は、今日深く含み損になっても焦って損切りしないでください――ただし、直近で飛び乗ったばかりの人は別です。深く捕まった人が底値で投げても意味がありませんが、新規の高値掴みなら潔く損切りした方が良い。明日すぐ反発するという幻想は捨てましょう。

**指数のこの位置については、私はそれほど悲観していません。**

これ以上大きく下げる余地は確かにあまりありませんが、かといって大きなリバウンドも期待できません。このままダラダラと続き、投資家が人生を疑い始め、全員の我慢が限界に達したときにやっと転換点が来るかもしれません。

なぜここまで煮え切らないのか？　年末の資金繰りが厳しいのが一因で、大口資金はすでに休暇モード、市場には短期資金とクオンツだけが残っています。さらに厄介なのは、毎日引け後には大量の大株主による売却（減持）公告が出ていて、こうしたニュースが市場心理をじわじわと傷つけ続けている点です。

だから12月はリスクの吐き出し期間であり、必要なバブルをしっかり吐き出し、不要な持ち玉をきれいにしてこそ、春相場が始まる可能性が出てきます。今はまさに夜明け前の暗闇で、耐えさえすればいいのですが、その過程は確かにしんどいものです。

最後に証券セクターについて。

今日の相場にまだ望みがあるとすれば、ほとんど証券株が引っ張ってくれるかどうかにかかっています。証券株があなたを救ってくれるわけではありませんが、相場心理が極限まで冷え込んだときには、いつも証券株が上昇して雰囲気を盛り上げる役割を果たします。これはいわゆる「救済」のためのツール的な性質です。

ただし、証券株に継続的なリバウンドは期待しないでください。短期的に転換点を作って一時的に雰囲気を安定させることはあっても、その後はまた静かになります。ですので、もし本当に証券株が動いたら、焦って飛び乗るのではなく、上昇して市場心理が少し戻ったところで、他のセクターにも連動のチャンスがないか観察するのが良いでしょう。

結局のところ、今この時期は「忍耐」と「規律」を競う時期です。このリズムに慣れず、無理に毎日売買を繰り返せば、ほぼ間違いなく損します。手を出さず、銘柄を見極めて、チャンスを待つ――この「手を出すな、銘柄を見ろ、機会を待て」の9文字が、これから最も実用的な戦略です。