たとえ利下げが来ても、資金は依然としてマネーマーケットファンド（MMF）へ猛烈に流入しています。

最新のデータによると、米国のマネーマーケットファンドの運用資産規模はすでに8兆ドルの大台を突破し、過去最高を更新しました。今週だけで1050億ドルが流入し、今年累計では8480億ドルを超えています。この成長スピードは、確かにかなり勢いがあります。

なぜ資金がこれほどまでに流入し続けているのでしょうか？端的に言えば、利回りが魅力的だからです。現在、これらのファンドの7日間年換算利回りは約3.80%（Crane 100指数のデータ参考）で、銀行預金金利よりもかなり高いです。肝心なのは、銀行が金利を調整するのはいつもワンテンポ遅いため、FRBが9月と10月に利下げした後も、マネーマーケットファンドの利回り優位性はむしろ際立っています。

資金の出所を見ると、大部分は機関投資家や企業によるキャッシュマネジメントの最適化であり、余剰資金をプロのチームに運用してもらって利益を得ることを選んでいます。個人投資家の割合はおよそ15〜20%で、この水準は実際にはかなり正常で、過度な投資配分は見られていません。

今後についてですが、12月に再度利下げが行われる可能性は高まっていますが、利回りが2%以上を維持できる限り、資金の吸引力は衰えないでしょう。業界の多くの機関は、来年もマネーマーケットファンドの規模が引き続き拡大し、短期的に大規模な資金流出が起こる可能性は低いと予測しています。