市場の方向性を決めるカギ？やはり流動性が主軸だ。

2019年9月を振り返ると、FRB（米連邦準備制度理事会）がQTを停止し、2017年10月から続いていたバランスシート縮小を終了したタイミングと、BTCの小規模なブル相場後の調整期がちょうど重なった。その後、2020年の「3.12ショック」が発生し、新型コロナがベア相場を一気に終わらせ、ブル相場が始まった。もしパンデミックというブラックスワンがなければ、価格はそもそもボリンジャーバンドのミドルラインを割ることもなかったかもしれない。

歴史は繰り返すのか？
2025年12月、再びQTが停止し、流動性の縛りが緩和された。今回はベア相場からQTが始まり、15500の底での苦しみを乗り越えて、ようやく新たな局面に入った。

ただ、このブル相場はどこか違和感がある——利益を得る効果が弱すぎる。だから考えているのは、23年から始まったこの動きは、もしかしたら小規模なリバウンドに過ぎないのではないか、ということ。

テクニカルを見てみると：BTCは23年10月にボリンジャーバンドのミドルラインを突破し、25年11月に初めてミドルラインを再度試した。一気に割り込む可能性は低いが、今が絶対的な底だと言い切れるか？自信はない。ただし、積立投資派なら分散で買い始めて良いタイミングだ。この水準は少なくとも買い場と言える。