#美联储重启降息步伐 $ZEC $ALLO $LUNC

米連邦準備制度理事会の権力移行が間近に迫っているが、市場は驚くほど冷静だ。

来年5月、パウエルの任期が満了し、トランプの首席経済顧問であるケビン・ハセットがバトンを受け取る可能性が高い。一見波乱含みだが、トレーダーたちは実際のお金で投票している——まったく動揺していない。

なぜか？市場の賭け方を見れば分かる。

**利下げ幅は思ったほど大きくない**

現在市場は、来年末までにFRBが合計3回利下げし、各回25ベーシスポイントと予測している。そのうちの2回はパウエルがまだ現職のうちに実施される可能性が高い。ハセットが本格的に引き継ぐ頃、2026年後半には利下げ余地は1回分しか残っていないかもしれない。トランプが言う「大幅利下げ」とはかなりギャップがある。

**インフレこそが本当のボス**

市場のロジックは実にシンプルだ。権力移行時、インフレ率はおそらく3％前後で推移しているだろう。これは実質金利（名目金利からインフレ率を引いたもの）がほぼゼロに近づくことを意味する。ゼロ実質金利が意味するものは？金融政策はすでに十分緩和的で、これ以上の金融緩和はそれほど必要ない、ということだ。

言い換えれば——

誰がトップになろうと、インフレを抑えることが最優先だ。トランプが叫ぶ「大幅利下げ」は政治的なパフォーマンス色が強く、債券市場も株式市場もあまり浮かれてはいけない。来年は「大規模な金融緩和」は起こらない。

**カギを握るのはやはりインフレ**

ハセットはパウエルの慎重路線を継続するのか、それとも何か新しい動きを見せるのか？結局のところ、インフレデータがそのチャンスを与えるかどうか次第だ。クリプト界隈の皆さん、このロジックが相場に与える影響を侮ってはいけない。

皆さんはどう思いますか？来年の利下げ3回で十分ですか？コメント欄で語り合いましょう。