市場は死んだのか？TRUMPからMEMEまで、Crypto業界の5大病状について語る

最近数日間、x402分野の研究に没頭していましたが、今朝目を覚ますと、市場はまたもや大混乱に陥っていました。長らく胸に溜めていた言葉、言わずにはいられません。

流動性はとっくに枯渇している

正直に言うと、市場はTRUMPのあの波以降、すでにベアマーケットに突入しています。その後の反発は、どれも本質的には感情だけで支えられている状態で、実際の現金による流動性は？すでにほとんど抜け出してしまっています。

アルトコインの死のスパイラル

今のアルトコインは、TGEの日からすでに負債資産です。かつて信念で長期保有していたホルダー？もういません。地道に貢献しようとするビルダー？それもいません。

残っているのは何か？

• エアドロップを刈り取ってすぐ逃げるハンター
• 急いでキャッシュアウトするVC
• 堂々と手数料を取る取引所
• 数年耐えて元本回収を狙うプロジェクトチーム

みんなが撤退したいと思っている、この状況で誰がババを引くのでしょうか？

MEMEコイン：救世主か毒か？

MEMEはかつて高FDVのVCコインに対抗する解毒剤とされました。確かに、それは個人投資家に機関に立ち向かう武器を与えました。でも問題は——

技術的ハードルゼロ、「フェアローンチ」と称し、流れ作業的なコピペ。これらは本当に長く続くのでしょうか？VCコインが0から1を生み出す技術革新のストーリーを失えば、MEMEにはPVPの限られた奪い合いしか残らず、最終的には業界全体の新陳代謝を食い潰してしまいます。

取引所の自助トラップ

かつて取引所はオンチェーンイノベーションの拡大装置で、溢れ出る流動性を受け止めていました。しかし、Pumpfun、GMGN、Hyperliquidなど新しいプレイヤーが登場したことで、伝統的な取引所は慌てて「内向き化」へと動き始めました。

結果はどうなったか？ツルハシ売りが自ら金を採掘し始め、ゴールドラッシュの生態系そのものが空洞化してしまいました。

プロジェクト側の暗黒時代

ビルダーたちは今、地獄のような絶望を味わっています。

なぜ多くのプロジェクトはTGEを急ぐのか？なぜ誰もじっくり開発しようとしないのか？なぜすべての責任がプロジェクトやVCに押し付けられるのか？これらの問いに標準的な答えはありません。

しかし、現実は明らかです：クリプト業界のビルダーとVCは破産し、流出しつつあります。これはロスカットやゼロになるよりも致命的です——根本から燃料を失い、人が去り、空洞となる。

ここまで書いて、また愚痴になってしまった気がします。

ですが、これこそが私が一貫してオンチェーンイノベーションを強調してきた理由です。私たちのCrypto業界は、もはやかつての姿ではありません。病み、老い、そして重症です。

本当にゼロから始まり、技術革新によって駆動されるオンチェーンのメインストーリーだけが、このすべてを再編成できるのです。