#数字货币市场洞察 ニューヨーク連邦準備銀行の最新の消費者予想調査結果は、ちょっと心に刺さるものがあります――回答者の今後3年および5年のインフレ期待中央値は依然として3%にとどまっており、先月と変わりません。もうインフレは下がってきていると思っていたのに、人々の中期的な物価観は依然として悲観的で、これがいわゆるインフレ期待の「粘着性」です。

なぜこのことが金融市場にとってそんなに重要なのでしょうか？簡単に言えば、ニューヨーク連銀のこの調査はFRB内部で注視されている長期インフレ「アンカー」だからです。3年、5年のインフレ期待が3%という高水準にしっかりとどまっているのは、一般の人や企業が将来も物価が上昇し続けると考えており、FRBの2%という政策目標には到底及ばないという意味です。問題は――みんながそう思えば、企業は賃金を引き上げ、価格を上げ、従業員もより高い報酬を求め、結果として実際のインフレ圧力はなかなか下がらないということです。

このデータはFRB内部の「タカ派」にとって強力な武器です。彼らはこれを根拠に、「見てみろ、もっと辛抱強くしなければならない、利下げを急ぐべきではない」と言うことができます。消費者のインフレ期待がこれほど高いままであれば、FRBは高金利を長期間維持して、期待を完全に反転させる必要があるかもしれません。市場が期待する「2025年の大幅利下げ」という夢は破れることになるでしょう。

現実はどうでしょうか？長期的な高金利環境はバリュエーションを押し下げ、特に安定したキャッシュフローのない成長資産は非常に厳しい状況に置かれます。一方で、利下げ期待が後ろ倒しになったことで、ドルはさらに強含む可能性があります。

このインフレとの戦いは、いよいよ最も厳しい局面に突入しようとしています。$BTC