アルゼンチンでは、ドルさえも機能しなくなった。

Pablo の立場は少し特別だ。10年前、彼はHuaweiからアルゼンチンに派遣された社員として南米のこの国で2年間暮らしていた。10年後、Devconnectカンファレンスに参加するため、今度はWeb3開発者として再びこの地を踏んだ。

この10年をまたぐ視点が、彼を過酷な経済実験の当事者にした。

彼が当時アルゼンチンを離れた時、1ドルは十数ペソとしか交換できなかった。しかし今、アルゼンチンの闇市場レートは1:1400にまで暴騰している。単純な商業論理で考えれば、ドルを持っていればこの国で「王様」のような購買力を持つはずだ。

しかし、この「ドル優越感」は最初のランチであっけなく打ち砕かれる。

「かつて住んでいた一般的な街区に戻り、昔よく通った小さな食堂に行ったんです」とPabloは振り返る。「ラーメンを一杯頼んだら、人民元換算で100元もかかった。」

ご注意いただきたいのは、そこは観光客で賑わう高級エリアではなく、生活感あふれる「大衆食堂」だったことだ。10年前なら、一食あたり50元もかからなかった。しかし今や、世界中のメディアに「失敗国家」と定義されるこの地で、物価が上海のCBDや西欧パリ並みになっている。

これは典型的な「スタグフレーション」だ。ペソは100倍以上も下落したのに、ドルベースの商品価格はむしろ50%以上も上昇している。

国家の信用が完全に崩壊すると、インフレは洪水のように無差別に襲いかかる。たとえドルという一見堅固な船に乗っていても、水位は足元まで迫る。この国は、通貨崩壊のコストを、ハードカレンシーを持つ人々にまで伝播させるという、奇妙な手法を持っている。

多くの人は、これほど激しい混乱の中、人々は慌ててドルを買いだめするか、テクノロジー信者たちが予言するように暗号通貨を受け入れるだろうと考えていた。しかし、それは違った。

ここでは、若者は貯金もせず、家も買わない。なぜなら給料をもらった瞬間から価値が目減りし始めるからだ。ここで金融の実権を握っているのは中央銀行ではなく、Once地区のユダヤ系両替商とアルゼンチン全国に1万軒以上ある中国人スーパーが編み出した影の金融ネットワークだ。

ようこそ、地下アルゼンチンへ。

若者は未来を持つことを恐れる

アルゼンチンの地下経済を理解するには、「今を楽しむ」若者たちの生存ロジックを理解することが不可欠だ。

ブエノスアイレスの夜道を歩けば、認識の錯覚に陥る。バーは賑わい、タンゴの音楽は夜通し流れ、レストランの若者たちは依然として10％のチップを気前よく支払っている。一見すると「ショック療法」に苦しむ危機の国ではなく、まるで繁栄の最中のようだ。

だが、これは繁栄の象徴ではなく、絶望に近い「終末のカーニバル」だ。2024年前半、この国の貧困率は一時52.9％にまで上昇した。ミレイ大統領が改革を推進した後でも、2025年第1四半期には31.6％の人々が貧困線以下で苦しんでいる。

Web3界隈の大きな物語の中で、アルゼンチンは「暗号のユートピア」として描かれることが多い。外部の人々は、通貨が崩壊したこの国で、若者たちが給料を得たらすぐUSDTやビットコインを爆買いしてリスクヘッジしていると想像している。

だが、Pabloは現地取材で、このエリート的視点の幻想を冷静に打ち破った。

「これは誤解です」とPabloは率直に指摘する。「大多数の若者は典型的な月光族（その月の給料をすべて使い切る人）。家賃・光熱費・日常の支出を払った後、ほとんど貯蓄が残らず、そもそもドルやステーブルコインに換える余裕がないんです。」

彼らがリスクヘッジをしたくないのではなく、する資格がないのだ。

貯蓄を阻害するのは、貧困だけでなく「労働の価値低下」でもある。

2017年から2023年にかけて、アルゼンチン人の実質給与は37％減少した。ミレイ大統領就任後、名目賃金は上がったが、民間部門の購買力は過去1年で14.7％失われている。

これは何を意味するか？アルゼンチンの若者は去年よりも今年の方が頑張って働いているのに、手に入るパンや牛乳は減っている。こんな環境では、「貯蓄」はもはや滑稽なジョークだ。こうして、一種の合理的な「インフレ免疫」がこの世代に蔓延する。

どうせどんなに頑張っても家の頭金を貯めることはできず、貯金のスピードは通貨の消滅速度に到底追いつかない。ならば、今にも紙くずになるかもしれないペソを手に、今この瞬間の喜びに即座に交換することが、経済学的にも最も理にかなった選択となる。

ある調査によると、42％のアルゼンチン人が常に不安を感じ、40％が深い疲労を感じている。しかし同時に、実に88％もの人が「感情的消費」でこの不安に対抗していると認めている。

この集団心理の矛盾こそ、この国の百年の興亡の縮図だ。タンゴのステップで未来への不安に抗い、アサードやビールで心の無力感を麻痺させる。

だが、これは地下アルゼンチンの表層に過ぎない。若者たちが浪費した数億ペソもの現金は、最終的にどこへ流れていくのか？

それらは消えていない。ブエノスアイレスの夜に紛れて、現金は地下水脈のように流れ、最終的に2つの特殊な集団の手に渡る。

1つはアルゼンチン最大の「現金掃除機」、もう1つは為替レートを握る「地下中央銀行」だ。

中国人スーパーとユダヤ系両替商

もしアルゼンチン中央銀行が明日突然停止したら、この国の金融システムは一時的に混乱するだろう。しかし1万3,000軒の中国人スーパーが同時に閉店したら、アルゼンチン社会は即座に麻痺するかもしれない。

ブエノスアイレスの真の金融の心臓は、豪華な銀行ビルではなく、街角のレジやOnce地区の奥まった屋敷に隠れている。

これは2つの外来集団が結んだ隠れた同盟だ。1つは中国から来たスーパーのオーナー、もう1つは百年の歴史を持つユダヤ系金融業者たちだ。

アルゼンチンで「Supermercados Chinos（中国人スーパー）」ほど都市の隅々に浸透したものはない。2021年時点で、アルゼンチンの中国人スーパーは1万3,000軒を超え、全国のスーパーの40％以上を占めている。カルフールなどの大手ほど規模はないが、どこにでもあるのが強みだ。

地下経済にとって、これらのスーパーは単なる牛乳やパンの販売所ではなく、24時間稼働する「現金吸収拠点」そのものだ。

多くの中国人スーパーはできるだけ現金払いを勧めており、レストランでは会計時に「現金払いなら割引します」と勧められたり、店頭に「現金払い10～15％割引」と貼り出す店もある。

これは実は脱税のためだ。アルゼンチンの消費税は21％にも上るため、政府にこの分を奪われないよう、店側は消費者に還元してまで売上を公式金融システムの外に留めている。

「税務当局も知っているはずですが、厳しく取り締まっていません」とPabloは語る。

2011年のある報告書によれば、当時すでに1万軒超の中国人スーパーの年間売上は59.8億ドルにも達していた。十数年後の今、この数字はさらに大きくなっているはずだ。しかしここに致命的な問題がある。ペソは「熱いジャガイモ」であり、三桁の年率インフレ環境下では一分一秒ごとに価値が失われていく。

「中国系商人は大量のペソ現金を人民元に換えて中国に送金したい。そのためあらゆる方法で両替しようとするんです」とPablo。「中国人観光客にとって、最も便利で為替レートが良い両替ルートは中国人スーパーや中華レストラン。彼らは手元のペソを人民元でヘッジしたがっています。」

だが、観光客だけでは莫大な現金を消化できない。中国人スーパーにはもう1つの出口が必要だ。ブエノスアイレスでそれを一手に飲み込めるのは、Once地区のユダヤ系を代表とする地下両替商だけだ。

「歴史的にユダヤ人はOnceという卸売地区に集まっていました。アルゼンチンのユダヤ人映画を見たことがあれば、Onceが舞台になっているシーンもあります」とPabloは紹介する。「そこにはユダヤ人の教会もあり、アルゼンチンで唯一テロが起きた場所です。」

彼が言うのは1994年7月18日のAMIA爆破事件だ。その日、爆薬を積んだ車がAMIAユダヤ人コミュニティセンターに突入し、85人が死亡、300人以上が負傷した。アルゼンチン史上最も暗い一日だった。この事件後、教会の外には「平和」と書かれた巨大な壁が建てられた。

この惨事はユダヤ人コミュニティの生存哲学を完全に変えた。それ以降、共同体は極度に閉鎖的かつ警戒心が強くなった。壁は爆弾を防ぐだけでなく、内向的で結束力の強いサークルを形成した。

時代の変遷と共に、ユダヤ系商人は卸売業から撤退し、本領である金融へと転じた。彼らは「Cueva（洞窟）」と呼ばれる地下両替商を経営し、政治・経済分野のコネを生かして公式システム外の資金移転ネットワークを構築した。今ではOnce地区を離れた人も多く、中国人を含む他民族も地下両替商ビジネスに参入している。

長年の外貨規制下、公式為替レートと闇市レートには100％以上の大きな乖離があった。つまり、公式チャネルで両替する人は資産価値が一瞬で半減する。それゆえ企業も個人もユダヤ人の地下金融ネットワークに依存せざるを得なかった。

中国人スーパーは日々大量のペソ現金を生み、すぐにハードカレンシーに換えたがっている。ユダヤ系両替商はドルの備蓄と世界的な資金移転チャネルを持ちつつ、日々の高利貸しや両替業務に必要な大量のペソ現金を求めている。両者のニーズがピタリと合致し、完璧なビジネスサイクルが誕生した。

こうしてアルゼンチンでは、専用の現金輸送車（あるいは目立たない普通車）が夜な夜な中国人スーパーとOnce地区を往復する。中国人の現金フローはユダヤ人の金融ネットに絶え間なく「血液」を供給し、ユダヤ人のドル備蓄は中国人の富の唯一の逃げ道となる。

煩雑なコンプライアンス審査も銀行での長い待ち時間も不要。このような異民族間の暗黙の了解と信頼で、このシステムは数十年も効率よく回り続けてきた。

国家機構が機能不全に陥った時代、この非公式の地下システムこそが、数多くの家庭と商店の最低限の生活を支えてきた。揺らぐばかりの公式ペソよりも、中国人スーパーとユダヤ系両替商のほうが遥かに信頼できるのは明らかだ。

ピアツーピアの節税

中国人スーパーとユダヤ系両替商がアルゼンチン地下経済の動脈なら、暗号通貨はさらに密やかな静脈だ。

この数年、世界のWeb3業界では「アルゼンチンは暗号通貨の聖地」という神話が語られてきた。実際データもこれを裏付けている。4,600万人の人口を持つこの国で暗号通貨の保有率は19.8％と、ラテンアメリカで1位だ。

だが、Pabloのように現地に深く入り込むと、神話の裏の真実はそれほど魅力的ではない。ここで分散型理想を語る人は少なく、ブロックチェーン技術革新を気にする人もほとんどいない。

すべての熱意は、最終的に一つの赤裸々な動詞に向かう――「逃げる」だ。

「暗号業界の外では、普通のアルゼンチン人のCrypto認知度は高くない」とPabloは言う。大半のアルゼンチン人にとって、暗号通貨は金融自由の革命ではなく、資産防衛の自己防衛戦に過ぎない。Web3が何かには興味がなく、唯一気にするのは「USDTが手元の金を減らさずに済むか」だけだ。

だからこそ、ステーブルコインがアルゼンチンの暗号取引量の61.8％を占めている。海外ビジネスを持つフリーランサー、デジタルノマド、富裕層にとってUSDTは「デジタルドル」だ。ドルをマットレスの下に隠すより、あるいはリスクを冒して闇市で両替するより、マウスクリックでペソをUSDTに換える方がずっとスマートで安全に見える。

だが、安全性は唯一の理由ではない。もっと根底にある動機は「隠す」ことだ。

庶民層にとっての「暗号通貨」は、現金そのものだ。

なぜ中国人スーパーは現金払いを好むのか？現金ならインボイスを発行せずに済み、21％もの税金を節約できるからだ。数百ドルしか月給のない労働者にとって、しわくちゃのペソ紙幣こそが「節税港」だ。彼らはブロックチェーンを理解する必要はなく、「現金払いなら15％安い」と知っていれば十分だ。

一方、中産階級やフリーランサー、デジタルノマドにとっては、USDT等ステーブルコインが同じ役割を果たす。アルゼンチン税務局はオンチェーン送金を追跡できない。あるWeb3業界人は暗号通貨を「デジタル・スイス銀行」と称した。海外案件を受けるプログラマーが銀行で受け取れば、公式レートで強制両替され、高額な所得税も課される。しかしUSDTなら完全に「見えない」お金だ。

こうした「ピアツーピア節税」の論理は、アルゼンチン社会のあらゆる階層を貫いている。街角の屋台の現金取引から、エリート層のUSDT送金まで、その本質は国家信用の不信と私有財産の防衛にある。高税率・低福祉・通貨下落の国において、すべての「グレーな取引」は制度的収奪への抵抗だ。

PabloはPeanutというWebアプリを勧めている。ダウンロード不要で、為替レートはほぼ闇市並み、中国人の身分認証も対応。今やこのアプリはアルゼンチン国内で急成長している。こうしたアプリの流行は、「逃げ道」への市場の渇望を証明している。

ツールは身近になったが、このノアの箱舟に乗れるのは二種類の人間だけだ。一つは完全なアンダーグラウンド（現金を使う貧者・Cryptoを使う富者）、もう一つは海外収入を持つデジタルノマドだ。

貧者が現金で節税し、富者がCryptoで資産移転する時、この危機で唯一の敗者は誰か？

答えは胸が痛む。「真面目な人々」だ。

コンプライアンスが「真面目な人」を殺す

私たちは普通、納税しコンプライアンスを守る立派な仕事を持つことが中産階級への切符だと考える。だが、通貨二重構造とインフレ暴走の国では、この「コンプライアンス切符」は重い足枷となる。

その苦境の根源は、解けない算数にある。収入は公式レート、支出は闇市レートに連動するのだ。

仮にあなたが多国籍企業の管理職で月給100万ペソだとしよう。公式報告書では1:1000の公式レートで月収は1,000ドル相当。しかし現実生活では、スーパーで牛乳を買うにもガソリンを入れるにも、すべての物価は闇市レート（1:1400以上）を基準にしている。

給料が振り込まれた瞬間に、実質購買力は半減してしまう。

さらに悪いことに、あなたには「見えなくなる」資格がない。中国人スーパーのオーナーのように現金割引で脱税もできず、デジタルノマドのようにUSDTで収入を隠すこともできない。あなたのすべての収入は税務局（AFIP）に筒抜けで完全に透明、逃げ場がない。

こうして残酷な社会現象が現れた。2017年から2023年にかけて、アルゼンチンには「新貧困層（Nuevos Pobres）」が大量に出現した。

彼らはもともと立派な中産階級で、高等教育を受け、良い住宅地に住んでいた。しかし上がり続ける生活コストと下がり続ける収入の板挟みで、目の前で貧困線へと転落していった。

これは「逆淘汰」の社会だ。地下経済で巧みに立ち回る人々――中国人スーパーのオーナー、ユダヤ系両替商、USDTで報酬を得るフリーランサー――彼らは廃墟で生き延びる術を知っている。公式システム内で「真面目に働く」人ほど、制度コストの支払人となっている。

この層の最も賢い人ですら、やっていることは「守り」のもがきだ。

Pabloはアルゼンチン中産階級の「資産管理の知恵」を紹介している。たとえばMercado Pagoなどのプラットフォームで年30～50％の高金利を活用して普通預金をするという。

高そうに聞こえるが、Pabloはこう計算する。「インフレによる為替損失を考えると、このAPYは為替が安定して初めてペソのドル価値を維持できる程度。しかし為替はしょっちゅう不安定なので、結局この利回りではペソの下落スピードに追いつかない。」

そのほか、敏感なアルゼンチン人はペソ暴落を予感した瞬間、損を覚悟でクレジットカードで現金化し、即座にドルに両替してインフレの時間差で利ざやを稼ぐ。

だが、これらはすべて「守り」であり、「攻め」ではない。通貨信用が崩壊した国では、資産運用もアービトラージも本質的には「損しない」「損を減らす」ためのもので、本当の資産増加ではない。

中産階級の崩壊は、静かに進行する。

彼らは下層のようにタイヤを燃やして抗議することも、富裕層のように移民することもない。ただ黙って週末の外食をキャンセルし、子供を私立学校から公立学校に移し、夜な夜な翌月の請求書を不安げに計算している。

彼らはこの国で最も従順な納税者であり、最も徹底的に搾取される人々なのだ。

国運のギャンブル

Pabloが今回アルゼンチンを再訪した時、壁際のコンセントにこの国の転換点を見た。

かつてアルゼンチンは、ほとんど滑稽なまでの貿易保護主義を実施していた。すべての電化製品は「アルゼンチン規格」に適合しなければならず、ユニバーサルな三角プラグの上端を切り落とさなければ販売禁止だった。これは単なるプラグの話ではなく、重商主義の壁そのもの。行政命令で国民に品質の悪い高価な国内製品を強制的に買わせていた。

今、ミレイ大統領はこの壁を取り壊しつつある。オーストリア学派を信奉する「クレイジー」な大統領は、チェーンソーを振り回しながら世界を驚かせる社会実験を断行した。政府支出を30％カットし、長年続いた外貨規制を解除したのだ。

この一撃の効果は即座に現れた。数年ぶりに財政黒字が生まれ、インフレ率は狂気の200％から30％台に落ち着き、かつて100％あった公式・闇市レートの乖離も10％程度まで縮小した。

だが、改革の代償は激痛だった。

補助金がカットされ、為替が解放され、新貧困層と月光族が最初の衝撃を受けた。だがPabloが驚いたのは、生活が苦しいにもかかわらず、多くの市民がミレイを支持し続けていることだ。

アルゼンチンの歴史は、周期的な崩壊と再建の繰り返しだ。1860～1930年には世界有数の裕福な国だったが、その後は長い衰退に陥り、経済成長と危機の間を揺れ動いてきた。

2015年、マクリ政権は外貨規制を解除し自由化改革を試みたが、失敗に終わり2019年に再び規制を敷いた。ミレイの改革は、このサイクルを打ち破る転機となるのか？それともまた束の間の希望の後に、さらに深い絶望が来るのか？

誰にも答えは分からない。ただ確かなのは、ユダヤ系両替商、中国人スーパー、そして無数の「インフレ免疫」個人による地下世界が、強大な慣性と生命力を持っていることだ。公式秩序が崩壊すれば避難所となり、公式秩序が再建されれば潜伏し適応する。

最後に、Pabloのあのランチに戻ろう。

「最初は物価が高いからウェイターはたくさん稼いでいると思って、チップを5％しか渡さなかった。でも友人に『やっぱり10％は渡すべきだ』と教えられた」とPabloは振り返る。

物価高騰と通貨崩壊の国でも、人々はチップの習慣を守り、タンゴホールで踊り、カフェで談笑している。この野蛮な生命力こそが、この国の本当の「素顔」だ。

100年の間にブエノスアイレスのカサ・ロサダ（大統領官邸）は何度も主人が変わり、ペソ紙幣も何度も無価値になった。しかし庶民は地下取引、グレーな知恵で、行き止まりの中にも道を見出してきた。

この国の「安定」への渇望が「自由」への憧れに及ばず、政府への信頼が街角のChino（中国人スーパー）への信頼に及ばない限り、地下アルゼンチンは永遠に存在し続けるだろう。

ようこそ、地下アルゼンチンへ。