#比特币对比代币化黄金 金の今回の相場はどう見る？3つの手がかりで考え方を整理

最近、金市場はかなり盛り上がっています。短期的にどう動くか、長期で持ち続けるべきかどうかは、実は3つの視点で見ればわかります：FRBが何をしているか、国内外の価格がなぜ連動していないのか、お金がどこに流れているのか、です。

まず一番直接的なのは——FRBが今月動く可能性が高いこと。12月のPCEコアインフレ率は2.8%まで下がり、予想を下回りました。市場では今月末に25ベーシスポイントの利下げ確率が9割に達しています。障害はほぼなく、これが短期で最大のカタリストです。ただし注意点が2つ：1つはFRB内部で「タカ派的利下げ」（利下げするが発言は強硬）になる可能性、もう1つは良材料が事前に織り込まれていて、実際に利下げされた時に「Sell the news」で調整が入ること。ただし、もし利下げと同時にバランスシート拡大の明確なスケジュールが示されたら、金価格はその場で急騰する可能性が高いです。

次は価格差の話。12月6日、ロンドン現物金は小幅下落し0.23%安の4196ドル、国内のゴールドT+Dは逆に0.20%上昇の955元/グラム、金製品価格は1328元/グラムで安定しています。なぜ中国国内はこれほど下落に強いのか？理由は3つ：世界的な需給ギャップが800トン超、国内の投資・消費需要が前年比29%急増しているのに鉱山産金が追いつかないこと、非標準金地金の増値税新政策がコストを押し上げていること、中国人民銀行が12ヶ月連続で買い増し、国内金ETFも1ヶ月で260億元超の資金流入と、買いが圧倒的に強いからです。

最後に資金面——これこそが長期的な論理の基盤です。世界の金ETFは6ヶ月連続で増加し、11月末の総保有量は3932トン、2025年には新規購入が700トンを超え過去最高となる可能性があり、特にアジア・中国が主力買い手です。各国中央銀行も第3四半期までに634トン純増、ゴールドマン・サックスは今後も毎月41トンの買いが続くと予測。脱ドル化の流れの中で金の通貨的価値がますます高まっています。供給側はというと、世界の鉱山産金年間生産量は約3600トンで頭打ち、テクノロジー用途の金需要は前年比3~4割増と、需給バランスの崩れは短期的に全く解消できません。

まとめ：短期的には今月のFRBの動きに注目し、中長期の上昇シナリオは変わっていません。下落はむしろチャンスです。この3つの手がかりを押さえれば、売買のタイミングが見えてきます。