#数字货币市场洞察 は最近、DeFiレンディング銘柄の一つである$MORPHOに注目しています。テクニカル面とファンダメンタル面の両方がなかなか興味深いです。

まずはチャートから。価格は$1.20付近で数日間横ばい、RSIは30-40の売られ過ぎゾーンに下落、MACDは依然として弱気ですが、すでにダイバージェンス（価格が新安値を付けているのに指標はそれに追随していない）が出ています。サポートラインは$1.18-$1.19でしっかりしており、4時間足で$1.19から$1.20へ反発、出来高は明らかに減少し、売り圧力はほぼ解消されています。レジスタンスは$1.24と$1.25、これらを突破できれば上値が開けるはずです。

次にファンダメンタルズ。MORPHOはパーミッションレスのレンディングプロトコルで、現時点でTVLは63.3億ドル（イーサリアムで30.5億＋Baseチェーンで21.2億）、貸出残高は31.1億ドルです。この数値はDeFiレンディング分野ではトップクラスです。利下げサイクルはこの種のプロトコルに直接的な追い風――借入コストが下がり、流動性が向上します。2020年のゼロ金利時代にDeFiのTVLが10億から1000億まで急増したことを思い出してください。今回の利下げはそこまで極端ではありませんが、ロジックは同じです。

技術面ではアーキテクチャの最適化が進められ、Q4の手数料収入は4960万ドル、利用率は非常に高いです（ただしインセンティブプログラムのため帳簿上は赤字ですが、これはシェア獲得のためです）。マルチチェーン展開もリスク分散に寄与しており、基盤インフラはかなり成熟しています。

デリバティブについての注目点：建玉は1,000万〜1,500万ドルしかなく、ある大手取引所で490万、もう一つの取引所で340万と、流動性は比較的低いです。資金調達率は0.005%付近で中立、リクイデーションマップを見ると$1.25以上にロングが密集、$1.18以下にショートが積み上がっています。こうした低流動性の環境下では、重要な価格帯を突破した場合、高流動性銘柄よりも大きく動きやすい（ショートスクイーズになりやすい）です。

もし参加するなら、$1.20で成行または$1.22までの押し目を指値で拾う戦略が考えられます。損切りは$1.18（下落3.3%）、ターゲットは第1目標$1.25（リターン2.5%）、第2目標$1.30（リターン6.6%）。レバレッジは3〜6倍、ポジションサイズは資金の10%、保有期間は36〜48時間を推奨します。

リスクについても明確にしておきます：低流動性は諸刃の剣で、大きな注文では1〜2%のスリッページが発生する可能性があるため、エントリーは分割がおすすめです。また、プロトコルはTVL増加中ですが、まだ赤字運営なので今後のトークン経済モデルの変更にも注意が必要です。BTCが88,000ドルを割り込んだ場合は、ポジションの縮小をお忘れなく。