多くの人が「なぜ今回の相場は何かおかしいのか？」と私に聞いてきます。率直に言えば、仮想通貨市場と株式市場は全くの別物です。

株式の世界では、企業が実際に利益を上げていて、ビジネスが堅実で将来性が明確なら、指数が下がっても優良銘柄は底を打って反発し、むしろどんどん安定していきます——なぜならファンダメンタルズが下支えしてくれるからです。

しかし暗号資産市場は違います。ここには決算報告書もキャッシュフローもなく、価格決定権はビットコインとイーサリアムが握っています。この2つがちょっとでも下がれば、下位のコインはプロジェクトの質に関係なく全て一緒に下落し、その下落幅はビットコインの何倍にもなり、全く歯が立ちません。

これまでのサイクルでは、アルトコインが大きく下落するのは普通ですが、反発時にはさらに大きく上昇するのがセオリーでした——過去の数回はずっとそうで、ビットコインが2倍になれば、アルトコインは平気で5倍、10倍のサプライズを見せてくれました。

しかし今回はまるで逆です。
下落時はいつも通り大暴落するのに、反発時には置いてきぼりで、上昇幅はビットコインの足元にも及ばない。つまり——「下がる時は一緒、上がる時は仲間外れ」。

その根本的な理由は、今回のサイクルでは流動性、マーケットの信頼感、資金構造すべてに問題が生じているからです。アルトコインに本来入るべき資金が流れてこず、結局はメイン市場のセンチメントに受動的に従うしかなくなっています。だから今の市場は非常に歪んだ状態になっているのです。

アルト＝下落だけ享受、上昇には与れず。

これが、多くの古参トレーダーが「全然セオリー通りじゃない」と感じる理由です——あなたの判断が間違っているのではなく、このサイクル自体が歪んでいるのです。