ブラックロックCEOのラリー・フィンク：ソブリン・ウェルス・ファンドは価格下落時にビットコインを体系的に買い増している

出典：CryptoValleyJournal
原題：ブラックロックCEOラリー・フィンク：ソブリン・ウェルス・ファンドが価格下落時にビットコインを買い増している
原文リンク：https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/blackrock-ceo-larry-fink-sovereign-wealth-funds-buy-bitcoin-during-price-decline/

世界最大の資産運用会社ブラックロックのCEO、ラリー・フィンクは、ニューヨーク・タイムズのDealBookサミットで、複数のソブリン・ウェルス・ファンド（(SWFs)）が直近のビットコイン調整局面で体系的にポジションを増やしていたことを認めました。

国有投資家らは、$120,000、$100,000、そして$90,000以下の価格下落を利用して、長期的なビットコイン保有を段階的に構築していました。フィンクは、これらの購入が短期的な取引ではなく、数年単位の投資期間を見据えた戦略的な長期保有であることを強調しました。調整局面でのソブリンファンドによる体系的な購入に関するフィンクの発言は、ビットコインが戦略的な準備資産として機関投資家から受け入れられつつあることを示す重要なシグナルと見なされています――特にこれらのファンドが世界で最も保守的な機関投資家の一部であることを踏まえればなおさらです。

アブダビが機関投資家によるビットコイン投資を主導

最も具体的なデータはアブダビのソブリン・ウェルス・ファンドについて得られています。アブダビ投資評議会（(ADIC)）は、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（(IBIT)）の保有株式数を2025年第3四半期に3倍以上に増やしました。2025年9月30日時点でADICは約800万株のIBITを保有しており、その価値はおよそ$518 百万ドル――3か月前の240万株から230%の増加です。

さらに、アブダビのもう一つのソブリンファンドであり、$300 十億ドル超の運用資産を持つMubadala Investment Companyは、2025年9月末時点で約870万株のIBITを保有し、その価値は約$567 百万ドルでした。両ファンド合わせて1,600万株超、約11億ドル相当のIBIT株式を保有しており、アラブ首長国連邦はETFを通じてビットコインを保有する最大規模のソブリン投資家となっています。

「我々はビットコインを金と同等の価値保存手段と見なしており、世界がデジタル化へ進む中で、ビットコインは金と並び一層重要な役割を果たすと考えています。」
― アブダビ投資評議会（(ADIC)）広報担当

ルクセンブルクとブータンが先駆者に

ルクセンブルクの世代間ソブリン・ウェルス・ファンド（(FSIL)）は2024年10月、ユーロ圏初となるビットコイン直接配分を実施したソブリンファンドとして前例を築きました。FSILはポートフォリオの1％――総資産$9 百万ドルのうち$730 百万ドル――をビットコインETFに投資しています。ルクセンブルクはカストディリスクを最小限に抑えるため、あえて直接保有ではなくETFを選びました。

ブータンのDruk Holding & Investmentsは全く異なる戦略を取っています。100％再生可能水力発電によるビットコインマイニングです。ヒマラヤ王国ブータンは1.3万BTC超、約12億ドル相当を保有しており、これは同国GDPの約30％に相当します。ブータンは2019年からマイニングを開始し、週あたり55～75BTCを生産しています。

ノルウェーの政府年金基金グローバル（(GPFG)）は、世界最大のソブリンファンドであり、1.76兆ドルの運用資産を持ちますが、ビットコインを直接保有してはいません。しかしMicroStrategyや主要プラットフォーム、ビットコインマイニング企業への出資を通じて間接的なエクスポージャーがあります。その規模は$400 百万ドル程度と推定されています。

IBITは直近で逆風に直面

直近の逆風にもかかわらず、ブラックロックのIBITは世界最大のビットコインETFの座を維持しています。2025年12月時点で、このファンドは約776,475BTC（$72 十億ドル相当）を運用しており、米国承認済みスポットETFが保有するビットコイン全体の59％を占めています。しかし、2025年11月にはビットコイン価格下落と資金流出により、IBITの運用資産残高は約$21 十億ドル減少しました。10月中旬以降、米国のビットコインETF全体では約$4 十億ドルの純流出となっています。アナリストの中には、これらの流出は機関投資家のパニックではなく、裁定取引解消によるものだと見る向きもあります。

2025年通年では、ビットコインETFは依然として$7 十億ドルの純流入を記録しています。ソブリンファンドに加え、主要金融機関、大学基金、州ファンドも著名な投資家として名を連ねています。ETF承認以降、ブラックロックは$62 十億ドル超の純流入を記録しています。

フィンクの戦略転換と「恐怖の資産」としてのビットコイン

ラリー・フィンクの現在のビットコイン支持は、以前の発言と対照的です。2017年10月、フィンクはビットコインを「マネーロンダリングの指標」と呼んでいました。彼の姿勢転換は2023年6月、ブラックロックがSECにスポットビットコインETF申請を行った時点から加速しています。2025年12月のDealBookサミットで、フィンクはビットコインを「恐怖の資産（asset of fear）」と表現しました――通貨価値下落、政府債務増大、地政学的不安への構造的懸念から投資家が取得する資産、という位置づけです。この特徴づけは、ビットコインをシステミックリスクに対するヘッジ、すなわち金の歴史的役割に類似したものとしています。

2025年1月のダボス世界経済フォーラムで、フィンクは仮説的な予測を提示しました。もしソブリン・ウェルス・ファンドがポートフォリオの2～5％をビットコインに配分すれば、価格は$500,000～$700,000に到達しうると。$13 兆ドルのSWF資産を前提とした場合、2～5％の配分で$260 ～$650 十億ドルの新規ビットコイン需要が発生し、現在約1.9兆ドルの時価総額に対して大きな上昇圧力となります。

ブラックロックの戦略的パートナーシップと地政学的文脈

フィンクによるソブリンファンドの買い増しに関する洞察は偶然ではありません。ブラックロックは湾岸地域の主要なソブリンファンド、特に主要な地域投資機関と深いパートナーシップを維持しています。2024年4月、ブラックロックは$5 十億ドルの初期投資コミットメントを伴うマルチアセット投資プラットフォームの創設を発表しました。

産油国である湾岸諸国にとって、ビットコインは複数の戦略的メリットをもたらします。ドル建て準備資産からの分散、コモディティ価格変動ヘッジ、技術先進性のアピールなどです。ビットコインが分散型であるため、いかなる政府も資産を凍結・没収できない――これは制裁リスクや地政学的不安に直面する国にとって重要なポイントです。

次に続く可能性のあるソブリンファンドは？

地域の主要投資ファンドは、次の候補として最も有力と見られています。数百億ドル規模の運用資産を持ち、伝統的な準備資産からの積極的な分散方針を掲げるこれらのファンドは、グローバル金融機関との深い提携関係と、テクノロジーやインフラ投資への関心を示してきました。

他にも、シンガポールのソブリンファンド（(すでにブロックチェーンインフラに巨額投資)）、ルクセンブルクの先例に続く欧州ファンドなどが候補となり得ます。各国の規制環境が、どのファンドが公にビットコイン配分を行えるかの重要な決定要因となります。

ビットコインの準備資産化

ラリー・フィンクによるソブリン・ウェルス・ファンドの体系的蓄積確認は、ビットコインの物語を投機的なリテール資産から機関向け準備資産へと根本的に変化させています。現サイクルは、ETF構造が受動的資本流入を可能にし、ソブリンファンドの参加が極めて長期的な保有期間を示す点が特徴です。

フィンクの姿勢の変遷――「マネーロンダリングの指標」(2017)から、「恐怖の資産」としての正当なヘッジ(2025)へ――は、伝統金融市場における受容の変化を象徴しています。最高レベルの機関による正常化と、複数地域からの実際の配分記録が、ビットコインをグローバル資産配分の恒久的な構成要素として確立しています。

今後12～24か月で、さらなる主要ソブリンファンドが公に配分を行うかどうかが明らかになるでしょう。最近の前例や大手ファンドによる積極的な蓄積は、同業間での「機会損失回避」圧力を生む可能性があります――戦略的分散機会を逃すことへの恐れは、機関の世界で過小評価されがちな起爆剤です。