ビットコインの「最高指標」は失効しましたか？

翻訳：白話ブロックチェーン

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最近のブルマーケットでは、多くの人気のあるビットコインのトップ指標がトリガーされなかったため、観察者は基礎データが「無効」になっているのではないかと疑問を持っています。本稿では、広く使用されているツールのいくつかを分析し、このサイクルでのパフォーマンスが不調である理由を探り、ビットコインの変化し続ける市場構造に基づいてそれらを調整する方法を概説します。

###価格商品予測

Bitcoin Magazine Proの価格予測ツール指標では、最近のブルマーケットは、Delta Top、Terminal Price、およびTop Capのような、歴史的に信頼できるいくつかのトップモデルに達したことがありません（昨晩や前のサイクルでも）。5倍の移動平均線を使用するビットコイン投資家ツールもテストされていませんし、Pi Cycle Top指標は多くのトレーダーから注目されていますが、正確なタイミングや価格信号を提供することができませんでした。これにより、理解できる疑問が生じます：これらのモデルはすでに機能しなくなったのか、それともビットコインはそれらを超えたのか？

! 図1:トップキャップ、デルタトップ、ターミナルプライスなどの歴史的に信頼性の高いトップモデルこれは、現在の強気市場サイクルでは到達しませんでした。

ビットコインは常に進化する資産であり、その市場構造、流動性、参加者の関与は変化しています。データが機能していると仮定すると、これらの指標を異なる視点と時間範囲からより適切に調整する方が良いでしょう。目標はこれらのツールを放棄することではなく、それらをより堅牢にし、もはや同じ指数関数的な上昇を早期に提供する市場や周期的なピークの状況に応じて反応できるようにすることです。

固定から動的へ

MVRV Z-Score 2年ローリング指標は市場の過熱状態を識別するための核心的なツールであり続けていますが、今回のサイクルでは牛市のピークをうまく導いていません。ビットコインが初めて$73,000–$74,000の区域を突破したとき、この指標は大きく上昇しましたが、その後の上昇に対して明確な退出信号を提供できませんでした。現在、この指標は記録以来最も売られ過ぎの読みを示しています。

! **図2:一般的に信頼性の高いMVRV Z-Score 2年ローリングインジケーターは、サイクル中に出口シグナルをトリガーできませんでした。

この欠陥を解決するために、MVRV Z-スコアは6か月のローリングベースに再配置することができ、2年ではなく、最近の状況により敏感でありながら、実現された価値のダイナミクスに基づいています。毎週の回顧期間に加えて、固定された閾値を放棄し、動的な分布に基づく範囲に変更することも非常に役立ちます。異なるZ-スコアレベルにおける占有日数の割合を疎らにすることで、例えば上位5%の領域や下位5%を示すことができます。このサイクルでは、ビットコインが初めて100,000ドルを突破したときに、この指標は確かに上限領域でシグナルを発信しました。そして歴史的に見ても、上位5%の領域に入る動きはサイクルの回復とかなりうまく一致しています。理想的なピークを捉えなくても。

**図3：**再調整された6ヶ月MVRV Zスコア、ターゲット化された上下のパーセントを含み、よりタイムリーな買い/売りシグナルを提供します。

反応がより早い

評価ツールの他に、Coin Days Destroyed (コインデイアナリスト)のような活動に基づく指標は、全体のサイクルその回帰期間を通じてその有用性を向上させることができます。90日移動平均のコインデイアナリスト量は歴史的に長期保有者の大規模な出荷潮を追跡してきましたが、現在のサイクルの動きがより慎重でボラティリティが高まっているため、30日移動平均線は通常、より多くの参考価値のある情報を提供します。ビットコインがもはや同じ放物線的な上昇を提供しないため、指標はより迅速に反応する必要があります。浅いがそれでも重要な利益確定と投資家のローテーションの波を反映するために。

**図 4：**30日移動平均線のコインデイ推測量がオンチェーンのダイナミクスに対してより速く反応することが証明されました。

最近の読取を修正し、次のサイクルの歴史的な新高値に達する前の上昇の可能性、30日コイン天舶指標はほぼサイクルのピーク時に発動しました。これはビットコインが約73,000～74,000ドルを初めて突破した時、価格が100,000ドルを突破した時に発動し、すべての重要な出荷の波を効果的にマークしました。これを事後に観察するのは簡単ですが、オンチェーンの需給信号は依然として関連性があるという見解を強化します；課題は現在のボラティリティと市場の深さに基づいてそれらを推測することです。

支出増分利益率(SOPR)

**支出産出利益率（SOPR）**は、実現された損益の観点から別の視点を提供しますが、原データ列は非常に混乱しており、変動のスパイク、損益の平均回帰、そして上昇や牛市の中間における投降期間中の大幅な変動があります。より実用的な情報を引き出すために、28日（月次）のSOPR変化を修正することができます。このスムーズな代替手段は短期的なウィンドウ内で際立ち、最終的な実現トレンドが極端なレベルに達したとき、周期的な変動の変動を引き起こします。

! 図5: SOPRインジケーターに28日移動平均を適用すると、データが滑らかになり、不要な「ノイズ」が減少します。 ローカルトップを正確に識別します。

最近の周期を評価すると、月間SOPRの変化はビットコインが初めて$73,000–$74,000の範囲を突破した時、再び$100,000を突破した時、そして$120,000の範囲近くで、明らかに高いピークを生み出しました。これらは最終的な最高点を完璧に捉えてはいませんが、すべてが周期的疲労と一致しており、終了圧力段階を強く促進しました。月間の変化を利用することで原始的な指標よりも信号がより明確になり、特にビットコインの株式や金に対する購買力を跨いだ観察と組み合わせるときにそうなります。

まとめ

事後から見ると、全体の牛市で流行していたトップ指標は、正しい視点と適切な時間枠で簡素化すれば、確かに効果を発揮した。重要な原則は依然として：データに反応し、予測しようとしないこと。そして、どの単一の指標が完璧にトップを予測するのを待つよりも、調整された指標のバスケットを使用し、力と絶えず変化する市場のダイナミクスの視点から解釈することが、ビットコインがいつ過熱し、いつより有利な蓄積段階に移行するかを認識する確率を増加させる。今後数ヶ月は、これらのモデルを洗練させることに重点を置き、それらが歴史的に有効であるだけでなく、将来も誠実な正確性を維持できるようにする。

この記事へのリンク: https://www.hellobtc.com/kp/du/12/6144.html

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