イーサリアムは、アーカムが次に価値が流れる場所を問いかける中で、重要な瞬間に直面しています。

ソース: Coindoo 原題：イーサリアムが重要な瞬間を迎え、アーカムが次に価値が流れる場所を問いかける オリジナルリンク: https://coindoo.com/ethereum-faces-a-defining-moment-as-arkham-questions-where-value-will-flow-next/ イーサリアムは、ほとんどのブロックチェーンが決して近づけないマイルストーンに達しました：ローンチから10年後、依然として分散型金融の世界の基盤となっています。

重要なポイント

• アーカムは、イーサリアムの未来は、ロールアップが成長するにつれて価値がL1に戻り続けるかどうかにかかっていると言っています。
• Fusakaアップグレードは、Ethereumのモジュラーロードマップと長期的な経済モデルにとって重要なテストです。
• ETHはそのリーダーシップを維持するために、ロールアップ中心のシステムの下で「デジタルオイル」というナラティブを再確立する必要があります。

しかし、アーカムの最新の分析は、ネットワークが現在、支配力だけでは投資家にとって最も重要な質問に答えられなくなっているフェーズに入っていると主張しています。真の問題は、イーサリアムがLayer-2エコシステムが急成長する中で、基盤レイヤーで価値を蓄積し続けることができるかどうかです。

Arkhamによれば、Ethereumの2024-2025サイクルにおけるビットコインに対するパフォーマンスの低下は偶然ではありません。機関投資家の採用が増加し、ETFの流入があり、大手企業がETHをバランスシートに加えていますが、価格のトレンドは依然として遅れています。研究者によると、市場のためらいはセキュリティや需要についてではなく、最終的にどれだけの価値がL1に戻るかの不確実性に関するものです。

L2ディベートが中心舞台に

ロールアップは、以前のサイクルでイーサリアムを悩ませていたスケーリングの問題を解決しました。取引容量は急増し、手数料は低下し、ネットワークの上にL2経済全体が形成されました。アーカムは、この進展が新たな議論を生み出したと指摘しています：もし活動がロールアップに移行し続けるならば、エコシステムを支える価値はETHに戻るのか、それともロールアップがその大部分を内部に保持するのか？

この報告書は、投資家のETHに対する信頼が、TVL、開発活動、または機関の需要といった従来の指標ではなく、その質問の答えに結びついていると主張しています。

Fusakaがハイステークステストとして登場

イーサリアムの物語の次の章は、12月3日に始まります。Fusakaアップグレードが稼働する日です。このアップデートは、イーサリアムをよりモジュラーで、よりロールアップ中心にすることを目的としており、ネットワークのデータ処理能力を拡張し、L2チェーンのコストを削減します。

FusakaはBlob容量を増加させ、ガス閾値を引き上げ、スループットを向上させるためにPeerDASと分散データサンプリングを導入します。Arkhamはこれを単なる見かけの改善ではなく、Ethereumの長期的な経済モデルに対するストレステストと見なしています。もしロールアップがメインチェーンの価値循環を弱めることなく強化されるなら、Ethereumは今後数年間その地位を強化する可能性があります。そうでなければ、L2への移行は、インフラストラクチャがEthereumに依存するエコシステムを生み出すかもしれませんが、経済的報酬はもはや基層には集中しなくなるでしょう。

イーサリアムが再構築すべき物語

アーカムは、イーサリアムの次の段階が短期的な市場の感情を超えた力によって形作られると結論づけています。「デジタルオイル」というナラティブ — ETHが分散型金融全体で経済活動に不可欠であるという考え — は、よりモジュラーなアーキテクチャの下で再び証明されなければなりません。トークン化された資産経済の強さ、ガスとデータの可用性コストの方向性、伝統的な金融統合のスピードはすべて、L1とL2の間の力のバランスに寄与します。

もしポスト・フサカ時代が、より高いスケーラビリティがベースチェーンとその上に構築されたロールアップの両方に利益をもたらすことを示すなら、Ethereumは自らの役割をグローバルデジタル資産経済の中で守るだけでなく、拡大させることができる。もしそうでない場合、ArkhamはEthereumが依然として重要であるが、もはや自らの成功の主な受益者ではなくなる可能性があると警告している。