BNBは900ドルを下回って安定し、取引活動は50%減少し、VanEckのETF申請はSECのレビューを待っています。

ソース：イエロー オリジナルタイトル：BNBは900ドルを下回って安定し、取引活動が50％減少し、VanEckのETF申請がSECの審査を待っています

元のリンク: BNBは、10月の最高値からの日々の取引がほぼ50%減少する中、オンチェーンの活動が大幅に悪化したにもかかわらず、900ドルを下回る価格を安定させています。

価格の抵抗とネットワークのファンダメンタルの弱体化との間の分断は、短期的な利用の減少と、VanEckの最近の上場投資信託の申請や2025-2026年のBNB Chainの野心的なアップグレード計画を含む長期的な機関投資家のカタリストとの間の緊張を反映しています。

BscScanのデータによると、BNBチェーンのデイリー取引は11月末に約1,510万件に減少し、10月8日の3,130万件のピークから減少しました。この時、BNBは1,334ドル近くで取引されていました。同期間中にネットワークの利用率は51%から19%に急落し、エコシステム全体での需要の低下を確認させています。11月27日に893.70ドルで取引されているBNBは、過去24時間で4.38%の上昇を記録し、市場の時価総額は1,230億ドルを維持しています。

価格の安定性は、分散型金融の活動が大幅に減少しているにもかかわらず発生しています。BNBチェーンのDEXでの取引量は、10月8日の63億1,000万ドルから11月末には約12億9,000万ドルに減少しました。これは、50億2,000万ドルの収縮を示しており、トレーダーが競合するブロックチェーンに資本を移動させていることを示しています。BNBチェーンのステーブルコインの供給は132億7,000万ドルに減少し、11月18日の最高値よりも約9,800万ドル減少しました。

何が起こった

BNBチェーンにおける活動の減速は、暗号市場全体の弱さと一致しており、これによりビットコインは11月に82,000ドルを一時的に下回りました。10月8日のネットワークの取引量のピークは、100,000人以上の新しいトレーダーを一時的に引き付け、BNBを1,370ドルの史上最高値に押し上げたミームコインの取引熱と一致しました。しかし、その後のボラティリティによって引き起こされた強制清算が市場参加者を排除し、活動の持続的な減少を引き起こしました。

基礎が弱まる中、BNBは11月25日にVanEckが米国証券取引委員会(SEC)に提出したBNB現物ETFの申請を通じて、機関投資家からの承認を受けました。提案されたファンドVBNBはナスダックに上場され、BNBの物理トークンを直接保有し、伝統的な投資家に時価総額で5番目の暗号通貨への規制されたアクセスを提供します。修正されたS-1登録フォームは、VanEckの5月の元の申請の2回目の更新を意味し、活発な規制対話を示唆しています。

しかし、VanEckの最新の修正案では、前述のステーキング報酬が削除され、同社は信託が「ステーキング活動にBNBを使用しない」と明確に主張しています。この決定は、ステーキングベースのトークンが証券として分類される可能性についての規制上の慎重さを反映しており、SECによる継続的な精査によって懸念が高まっています。VanEckは、BNBが規制当局によって「証券と見なされる可能性がある」と認め、そうした分類が行われた場合の解散のリスクを生み出しています。

BNBファウンデーションは10月27日に第33回四半期トークンの焼却を完了し、約12億ドル相当の1.44百万BNBを破壊しました。これは、これまでの四半期でのドルに換算した最大の焼却です。自己焼却メカニズムにより、総供給量は137.74百万BNBに減少し、1億トークンという長期目標に向けて前進しています。BNBファウンデーションのデータによると、焼却されたトークンの平均価格はこの四半期中に838.07ドルでした。

燃焼は一時的にBNBの価格を1,160ドル以上に押し上げましたが、その後の市場の弱さがそれを900ドル未満に押し下げました。第4四半期には1,410百万ドル相当の1.24百万トークンの追加破壊が予定されており、供給に対してデフレ圧力を維持しています。それにもかかわらず、オンチェーンでの活動の減少は、ネットワークのブロック生成とトークンの価格に基づいて四半期ごとに調整される将来の燃焼のペースを弱める可能性があります。

なぜ重要なのか

ネットの使用が減少しているのに対し、価格の安定性はBNBの軌道を形成する対立する力を浮き彫りにしています。短期的なファンダメンタルズは明らかに悪化しており、取引量、DEXでの活動、ネットワークの利用、そしてステーブルコインの供給はBNBエコシステムからの資本のローテーションを示しています。これらの指標は通常、価格の方向性と相関関係があるため、現在の安定性は異常です。

しかし、より長期的ないくつかの触媒が、ネットワークの現在の活動に関係なく、BNBの評価をサポートする可能性があります。VanEckのETFの申請は、ブロックチェーンとの直接的な相互作用を必要とせず、従来の証券口座を通じて流入する可能性のある機関投資家の需要を表しています。もし承認されれば、VBNBは最近発表されたビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRP、ドージコインの現物ETFに加わり、卸売投資家に対して規制された暗号通貨へのエクスポージャーを提供します。

BNB Chainの技術ロードマップは、機関のデリバティブファイナンスと人工知能アプリケーションをサポートするためのパフォーマンス向上に焦点を当てています。マックスウェルのハードフォークを含むネットワークの改善により、ブロック間隔は0.75秒に短縮され、今後のアップデートではRustベースのクライアント、スーパ命令、StateDBの改善により、チェーンが20倍強力になることが約束されています。ブロックチェーンの状態は、Ethereumの30倍以上の速さで成長し、2025年5月には3.43テラバイトに達しました。

トークンのデフレメカニズムは、ネットワークの活動レベルに関係なく、予測可能な供給の減少を生み出します。2019年に自動焼却プログラムが開始されて以来、BNBは6400万以上のトークンを消失させ、歴史的供給の31.8%を占めています。BEP-95のガス手数料のリアルタイム焼却と組み合わせることで、追加で276,000以上のトークンが削除され、二重メカニズムは、ビットコインのハルビング原則に似た希少性のダイナミクスを確立しますが、より大きな柔軟性を持っています。

しかし、課題は依然として大きい。取引の50%の減少は、一時的なボラティリティよりも本物の関心の喪失を示しています。ネットワークの利用率が51%から19%に減少したことは、そのインフラがその能力に対して大幅に過小利用されていることを示しています。Ethereum、Solana、そして新しいレイヤー1プラットフォームなどの競合ブロックチェーンへの資本の流出は、BNBが開発者の関心とユーザーの採用に対してますます厳しい競争に直面していることを示唆しています。

最終的な感想

現在のBNBの900ドル以下の統合は、悪化するオンチェーンのファンダメンタルズに対して、潜在的な機関の触媒と供給サイドの支援を調整しようとする市場を反映しています。取引の50%の崩壊と50億ドルのDEXボリュームの減少は、エコシステムの参加における実質的な弱さを示しており、活動の回復なしに最近の価格レベルが持続可能かどうかに疑問を投げかけています。

VanEckのETF申請は、BNBの分類に関する規制上の懸念やSECの進行中の訴訟を考慮すると、その承認が不確実であるものの、潜在的な強気の触媒を提供します。報酬を除外するという同社の決定は、これらのリスクを認識しており、パフォーマンスを提供する競合他社に対してETFの魅力を制限する可能性があります。SECの審査期間は依然として不明であり、承認には数ヶ月かかるか、拒否される可能性があります。

トークンの焼却は依然としてデフレ圧力をもたらしていますが、その影響は価格レベルの維持に依存しています。ネットワークの活動が引き続き低迷している場合、今後の四半期ごとの焼却は、自己焼却の計算式の方法論に基づくと、絶対的には少ないトークンを破壊することになります。このメカニズムの価格サポートとしての効果は、活動の回復や安定した評価が必要であり、供給の削減を最大化するためには重要です。

BNBチェーンの技術更新ロードマップは、開発者の関心を再燃させる可能性のあるスケーラビリティとパフォーマンスの問題に対処しています。しかし、実行リスクは依然として高く、競合チェーンは同時にインフラを改善しています。暗号通貨市場の全体的な環境も非常に重要です: ビットコインが80,000ドル近くで苦戦し続け、リスクへの食欲が抑制されている場合、堅実なファンダメンタルズさえもBNBを上昇させるには不十分な可能性があります。

市場参加者は、現在の850-900ドルの統合レンジが、機関投資家の流入を予測する洗練された投資家による蓄積を示しているのか、または基本的な悪化を認識している保有者による分配を示しているのかを注意深く観察しています。今後6か月から12か月は、BNBが活動の減少を逆転できるかどうか、またはエコシステムが供給側の追い風にもかかわらず長期的な停滞に直面するのかを決定する上で重要な期間となるでしょう。