現在、マクロデータに何か奇妙なことが起こっています。消費者の感情は低下し続けている一方で、実際の小売売上高は驚くほど安定しています。この人々の感じ方と、実際に彼らが財布で何をしているかとの間の乖離は、無視するのが難しくなっています。

信頼感が低下しても支出が伴わない場合、通常は遅延反応か行動パターンの根本的な変化を示しています。家庭が貯蓄バッファを使い果たしている可能性があるか、またはセンチメント調査がまだ実際の経済活動に結びつかないノイズを拾っているのかもしれません。

リスク資産を追跡している人にとって、この種の乖離は重要です。もしセンチメントが最終的に現実に追いつくなら、支出が大きく後退する可能性があります。しかし、支出が悲観的にもかかわらず堅調に推移し続けるなら、それはサイクルが悲観的な見出しが示唆するよりも長く続くことを意味するかもしれません。今後数ヶ月間、これがどのように展開するかを監視する価値があります。