シンガポールは暗号資産から転換し、トークン化に賭ける

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シンガポールの暗号通貨からトークン化された金融への移行

シンガポールは、保留中のステーブルコインの草案法案が支援的な役割を果たす一連のパイロットを通じて、トークン化された金融に力を入れています。

シンガポール金融管理局(MAS)は、暗号市場のボラティリティから距離を置く機関主導のデジタル金融エコシステムを構築することに意欲を示しています。MASが述べたように、来年にはホールセ CBDCで決済されるトークン化された政府債券を発行する準備を進めており、これは数年にわたるトークン化の実験を経てデジタル市場が「打ち上げ」を迎えるのに役立つ可能性があります。

グローバルフィンテック研究所のシェリル・ワン博士は、シンガポールが初期のオープンドアアプローチから意図的に物語をシフトさせていると述べました。

「シンガポールは大規模な金融機関や本格的なWeb3および暗号通貨企業を惹きつけているが、かつては存在した小規模で投機的な個人取引プラットフォームはそうではない」と彼女は言った。「シンガポールにおける『誰でも暗号を試せる時代』は終わった。」

暗号崩壊からの傷

シンガポールは、規制の立場を再構築した一連のグローバルな暗号関連の失敗に衝撃を受けています。

シンガポールの政府系ファンドであるテマセク・ホールディングスは、FTXの崩壊後、2022年に$275 百万の損失を被り、これは都市が規制された暗号ハブを育成する努力に対する打撃となりました。この損害は、同年にルナトークンに投資したシンガポール拠点の暗号ヘッジファンド、スリーアローズキャピタル(3AC)の失敗と coincided しました。このヘッジファンドは、クライアント資産でおおよそ$8 億を失い、業界への監視が深まりました。

2022年、当時のMASのマネージングディレクターであるラヴィ・メノンは、暗号通貨を「非常に危険」と位置づけ、MASはシンガポールを投機的な暗号ハブにしたくないと強調しました。

王博士はシンガポールが現在、業界の管理者として再構築していると言いました。

“過去5年間、シンガポールは暗号試験の重要な中継地点から離れました。現在は、バックエンドシステム、共通ルール、インフラストラクチャー、信頼の構築に焦点を当てています。” 彼女は言った。

国境を越えた決済のための共通基準

シンガポールは、トークン化に必要なインフラを構築するための国際的な調整を推進しています。

2025年シンガポールフィンテックウィークで、MASの副マネージングディレクターであるシン・チョン・リョン氏は、デジタル資産エコシステムは、標準化されたプロトコル、相互運用可能なシステム、そして信頼に依存するグローバル航空のように金融ネットワークが機能する場合にのみ拡大するだろうと述べました。

“グローバル航空を考えると、飛行機は世界のどこにでも飛ぶことができるのは、誰もが同じ基準に従っているからです…国境を越えたデジタルマネーとトークン化された資産の決済についても同じアプローチが必要です。”

彼は、このエコシステムは「偶然に現れるものではない」と言い、「公共と民間の協力による努力と重労働が必要だ」と述べました。

MASは、共通の基準が採用されない限り、機関リスクが断片的な「サブスケールの囲い庭」を生み出すと警告しています。

"信頼できる"トークン化における革新

シンガポールは、世界で最も野心的なトークン化の実験の一つを実施しています。政府債券や銀行預金などの伝統的な金融資産を、ブロックチェーンネットワーク上で瞬時に移動できるデジタルトークンに変換するプロセスにあります。

シンガポールは、未来の金融システムを層状に構築しており、SGDテストネットが政府のさまざまなトークン化パイロットを結びつける接着剤の役割を果たしています。SGDテストネットは、プロジェクトガーディアンの下でトークン化された債券の決済、マネーマーケットファンド、およびFX取引のテストを行う共通のブロックチェーンネットワークであり、プロジェクトオーキッドの下でデジタルシンガポールドルの実験もサポートしています。

インシアードビジネススクールの金融学教授ベン・チャロエンウォンは、シンガポールにおけるトークン化は「信頼されたトークン化」に根ざしていると説明しています。これは、銀行と規制当局が主導的な役割を果たすブロックチェーンの一種です。

「規制当局は、完全に分散化された『トラストレス』システムが基本的なマネーロンダリング防止(AML)および顧客確認(KYC)の要件を満たすことができないことを理解しています」と彼は言った。「チューリング完全なブロックチェーンは法令に準拠することができません。」

「チューリング完全ブロックチェーン」とは、任意の計算可能なプログラムを実行できる強力なスマートコントラクトシステムですが、規制当局はコードがたどるすべての経路が法律に準拠していることを保証できません。

彼は、トークン化サンドボックスが許可されたバージョンに焦点を当てており、実際のガバナンス、確認された準備金、適切な監視が組み込まれた場合に、効率の向上を引き続き提供できるかどうかをテストすることに重点を置いていると言いました。

最近のプロジェクトであるBLOOMは、10月に開始され、CBDCを超えた支払いオプションとして、ステーブルコイン、トークン化された銀行預金、およびホールセール決済を含む拡張を行い、より迅速で安全かつ効率的なクロスボーダー決済を可能にします。

シンガポールは来年、安定したコインの法律を導入する準備を進めており、高品質の流動資産と償還の信頼性を義務付ける予定です。しかし、安定したコインはシンガポールの最優先事項ではありません。MASはホールセールCBDCとトークン化された預金に対してはるかに戦略的な重点を置いています。

チャロエンウォン教授は、実際のリスクがステーブルコインによるシステム的感染にあると警告しています。

「本当の脅威は革新ではありません。」彼は言った。「それは、適切に規制されていない外国のステーブルコインの普及であり、それがしっかりと監視された市場でさえ不安定にする可能性があります。」

銀行とのパートナーシップの拡大

シンガポールは、複数の銀行と新たな契約を結び、国境を越えたデジタル資産の決済をテストしています。11月13日、MASはドイツ連邦銀行との間で共通基準を開発するための覚書(MoU)に署名しました。また、イングランド銀行およびタイ銀行との間で、相互運用可能なシステムを使用したリアルタイムの外国為替実験も発表しています。

シンガポールの証券取引所は、機関投資家向けに取引所クリア済みのビットコインとイーサリアムの永久先物を発表する準備を進めており、これは暗号資産のエクスポージャーを規制された市場インフラに移行するための取り組みの一環です。

一方、スイスの投資銀行UBSとシンガポールを拠点とするデジタル決済会社Ant Internationalは、MAS主導のトークン化サンドボックスプロジェクトGuardianの一環として、トークン化された銀行預金とリアルタイムのクロスボーダー流動性フローをテストしています。

シンガポールの資産運用会社は、トークン化された金、トークン化された国債、ブロックチェーンファンド構造に対する需要の高まりを報告しており、トークン化を資本効率を高める構造的なアップグレードと表現しています。

グローバルフィンテック研究所のチェリー・ワン博士が述べたように、トークン化された金融と24時間稼働するAI取引の時代が来ることで、新しいシステムのレジリエンスだけでなく、それらの根底にある価値観も試されることになる。彼女が言うには、デジタル金融を推進する根本的な使命を思い出すことが課題である。

彼女は「責任あるイノベーション」が包摂を広げ、国境を越えた支払いを改善し、最終的には人間の福祉を向上させると述べました。

“技術は人々を力づけるべきであり、決して彼らを置き換えるべきではない。”