ソラナ DEX 取引構造は年初の Meme から SOL-Stablecoins のコア取引ペアにシフトし、これは Prop AMM の急速な発展の重要な条件の一つです。現在、SOL-Stablecoins はソラナ DEX の日々の出来高のシェアが 60%-70% に達し、能動的なマーケットメイキングにより大きな展開の余地を与えています。

一般的には、Prop AMMのようなプライベートマーケットメイキング戦略は、大類資産の取引においてスプレッドが小さいと考えられがちです。しかし、過去1ヶ月のSOL-USDC取引データを遡ってみると、通常のDEX（Meteora、Raydium、Orca）は平均スプレッドが高いものの、安定性が強みです。一方、Prop AMMは平均スプレッドが低いですが、テールリスクが高いです。

Prop AMM内部では、強さと弱さの差が非常に明確です。GoonFiは最も暴れやすく、30bpsに達することがよくあります。ZeroFiは平均スプレッドが最も高いです。それに対して、Tessera VとHumidiFiは最も安定していますが、その中でもHumidiFiはほぼ1bps以内に収まっています。だからこそ、彼らはリーダーなのです..

言い換えれば、Prop AMMの核心的な競争力は、背後にあるチームの独自の戦略と閉じた曲線の有効性にあります。価格差をどれだけ小さくできるかが鍵です。