「終末博士」と呼ばれてもう20年近くになる経済学者ルビニ（Nouriel Roubini）が、今回はなんと「多」と歌い始めましたか？

彼は最近『フィナンシャル・タイムズ』に寄稿し、アメリカ経済が短期間の冷却を経て、技術のアップグレードと資本投資によって強力な反発を迎えるだろうと述べました。この判断は、彼の以前の「狼が来た」という警告のスタイルとは完全に異なります。

振り返ってみると「解放日関税」が発表された頃、市場は確かに慌てていました。皆が心配していたことはたくさんありました：関税が貿易を壊滅させるのでは？移民政策が厳しくなって労働力はどうなるのか？財政赤字がこんなに大きいのに、誰がそのツケを払うのか？連邦準備制度は独立性を保てるのか？さらには、ドルの覇権が終わりを迎えるのではないかと疑問を持つ人もいました。

当時の主流の声は、アメリカの「例外主義」はもう終わりにすべきだと言っていた——経済はスタグフレーションに陥り、株式市場は崩壊し、ドルの「印刷特権」も守れなくなるだろう。結局、通貨を武器として使うのなら、誰がずっとドルを持ち続けることができるだろうか？

しかし、ルビニはそうは見ていません。

彼は市場自体に修正能力があると感じている。「解放日」以降の株式市場の暴落は、政策立案者を再び交渉のテーブルに戻らせ、最終的に合意された貿易協定は当初よりもはるかに理性的なものとなった。連邦準備制度の独立性もまだ残っており、理性的な顧問チームも無視されていない。

では、現実の状況は何ですか？アメリカは数四半期にわたって「成長型リセッション」を経験する可能性があります——GDP成長率は潜在水準を下回り、インフレは穏やかに上昇しますが、深刻なスタグフレーション危機には陥らないでしょう。

この判断は暗号市場にとって何を意味するのか？もしアメリカ経済がルビーニが言うように安定することができ、ドルが制御不能に価値を下げることがなければ、資金の避難需要はそれほど強くないだろう。しかし、テクノロジー駆動の成長期待は、リスク資産に新たなストーリーのスペースをもたらす可能性がある。

つまり、「ドクター・エンドタイム」は今回は狼が来たとは叫ばず、むしろ皆に伝えています：慌てないで、まだ空は崩れていない。