リキッドステーキングとは何ですか？2025年に暗号資産を「一魚二食」にする新しい遊びを暴露します

イーサリアムがPoWからPoSへの移行を完了した後、ステークはネットワークの維持と利益を得るための主流の方法となりました。しかし、従来のステーク方式では資産を一定期間ロックする必要があり、流動性を犠牲にすることになり、これが多くのホルダーの痛点となっています。

流動性ステーク（Liquid Staking）の誕生はこの難題を巧妙に解決し、あなたのコインがステーク報酬を得る一方で、DeFiエコシステム内で引き続き機能することを可能にし、真の意味で「一魚二食」を実現しました。

!

伝統的ステーク vs. 流動的ステーク：核心の違いの解析

伝統的なステークの欠陥は流動性の欠如にあります。イーサリアムのステークに必要な32のETHや他のチェーンのステーク要件に関わらず、資産はロック期間中に「凍りついた」ようになり、市場の他の機会に参加できません。市場が激しく変動したり、新しい投資機会が出現したとき、ステークホルダーは「ただ見ている」ことしかできません。

流動性ステークはこの膠着状態を打破しました。その核心的な論理は非常にシンプルです：

• あなたは資産（例えば ETH）を流動性ステークプロトコル（例えば Lido）に預けます。
• プロトコルはすぐにあなたに等価の流動性ステーク代幣（Liquid Staking Token, LST）を提供します。例えば、stETH（あなたがステークしている ETH を表します）。
• あなたが預けた原始資産は、チェーン上でステーク報酬を生み出し続けます（年利回りは通常4.8% - 15.5%の間です）。
• あなたが受け取ったLST（例えばstETH）は、他の暗号通貨と同様に、自由に取引、貸出、または他のDeFiプロジェクトに参加して追加の利益を得ることができます。

簡単に言うと、流動性ステークはあなたのステーク資産に「同等の当座預金の小切手」を発行することに相当し、この小切手は暗号世界で自由に流通でき、元本はバックエンドで引き続き利息を生み出します。

流動性ステークはどのように機能するか：運用メカニズムの分解

流動性ステークの運作プロセスは、収益を明確に可視化するために、4つの重要なステップに簡略化できます。

1. 資産の預入：ユーザーは PoS トークン（例えば ETH）を流動性ステークプロトコルに預けます。
2. LSTを取得する：プロトコルは、1:1の比率でユーザーに流動的なステークトークン（例：stETH）を鋳造して配布します。
3. ステーク報酬を獲得する：プロトコルはユーザーが預けた資産をノードバリデーターに委託してネットワークのコンセンサスに参加させ、継続的にステーク報酬を獲得します。これらの報酬は通常、自動的にLSTの価値に複利されます。
4. 二次収益創出：ユーザーは受け取ったLST（例えばstETH）を他のDeFiアプリケーションに投入することができます。例えば、Aaveで貸出を行ったり、Curveで流動性を提供したりすることで、ステーク報酬の上に第二層、さらには第三層の収益を重ねることができます。

結果は、あなたの収益源が単一から多様化することです：ステーク報酬 + LSTのDeFiにおける二次収益。

流動性ステークはなぜ2025年に注目されるのか？

流動性ステークは2025年に引き続き人気を博しており、その主な理由は以下の3つの核心的な利点に起因しています：

1. 資本効率は桁外れです

流動性ステークを通じて、1つの元本が同時に複数の戦線で価値を生み出すことができます。例えば、1つのETHをLidoに預けてstETHを得て、その後stETHをAaveに預けて担保としてUSDCを借り、最後にUSDCをCurveに投入して流動性マイニングを行うことができます。1つの資金が、ステーク、貸出、マイニングの3重のリターンを同時にキャッチし、資金の利用効率が極限に達します。

2. ノード運営リスクと高いハードルを回避する

自らバリデータノードを運営することは、技術的な複雑さと「スラッシング」（罰没）リスクに直面します。これは、ノードの障害などの問題により、システムからペナルティとして一部のステークが差し引かれることを意味します。Lidoのようなプラットフォームを通じて、リスクは数十、あるいは百以上の専門ノードオペレーターに分散され、ユーザーは自らノードを維持する必要がなく、自身の技術的な問題による資産の損失を心配する必要もありません。さらに、参加のハードルも大幅に低くなり、32個のETHを集める必要なくステークを開始することができます。

3. 規制環境がますます明確になってきています

2025年8月、アメリカ証券取引委員会（SEC）は重要な規制ガイドラインを発表し、初めて一部の流動性ステーク活動およびその証券トークンが証券発行に該当しないことを明確にしました。この「規制の青信号」は、より多くの機関投資家や主流金融サービスが流動性ステーク製品を統合するための障害を取り除き、市場の信頼を大いに高め、DeFiエコシステムの発展における重要なマイルストーンと見なされています。

2025年の主流流動性ステークプラットフォームの比較

上記のデータは各プラットフォームの最近の公開情報であり、実際の収益は変動する可能性があります。ご注意ください、Rocket Poolはノードを運営するユーザーにより高いリターンを提供します。

機会とリスクが共存する：流動性ステークの「もう一つの側面」

高いリターンはしばしば高いリスクを伴い、流動性ステークも例外ではありません。これに投資する前に、あなたは以下の点を明確に認識する必要があります：

1. デペッグ（Depeg）リスク

流動性ステーク代幣（LST）とその原生資産（例えば ETH）との間には理論的に1:1のアンカリング関係が維持されるべきですが、極端な市場条件下ではこのアンカリングが破られる可能性があります。例えば、2023年のテラ崩壊の際、stETHは一時0.96 ETHまで下落し、ホルダーは帳簿上の損失を被りました。これは通常、パニック売りやレバレッジ清算のスパイラルによるものです。

2. スマートコントラクトリスク

流動性ステークの論理は、スマートコントラクトのコードによって駆動されています。もし契約に未発見の脆弱性が存在する場合、ハッカーはその隙を突いてロックされた資金をすべて盗む可能性があり、この損失は通常不可逆的です。したがって、複数の著名なセキュリティ会社によって監査され、市場で長年の実績のあるプロトコルを選択することが重要です。

3. プラットフォームと流動性リスク

選択した流動性ステークプラットフォームがハッキング攻撃、運営不善、または逃げる場合、あなたの資産は完全に失うリスクに直面する可能性があります。さらに、市場が極度に緊張している場合、LSTは理論的にはいつでも取引可能ですが、大きなスリッページに直面する可能性があり、実際の取引価格が理想的ではない結果になることがあります。

4. 中央集権化の懸念

あるプロトコル（例えばLido）が過度にステーク市場のシェアをコントロールすると、ブロックチェーンネットワークの非中央集権的な本質に対して脅威をもたらし、新たなシステミックリスクを引き起こす可能性があります。

自分に合った流動性ステークプラットフォームの選び方は？

多数の選択肢に直面して、以下のいくつかの次元から検討することができます：

• セキュリティ第一：常に資金の安全を最優先にします。厳格な監査を複数回受けており、良好なセキュリティ記録を持ち、かつ非管理型アーキテクチャを採用しているプロトコルを優先します。
• 収益とコスト：異なるプラットフォームの年率収益率を比較し、同時にそれらが請求する可能性のあるサービス料金（例：Lidoは10％の報酬を手数料として請求します）に注意してください。
• 流動性深度：主流のDeFiプロトコルで深い流動性と広範な統合を持つLST（例：stETH、rETH）を選択すると、後の資産運用に大きな便利さを提供します。
• ユーザーエクスペリエンス：もしあなたが初心者なら、取引所が提供する簡易版流動性ステークサービス（例えばGateのETHステーク）は、一般的にロックアップ期間がなく、操作が簡単で、カスタマーサポートもあるため、より安全な出発点になるかもしれません。

取引所に便利な選択:Gateを例にとります

複雑な手順を省きたいユーザーにとって、取引所に組み込まれた流動性ステークサービスは素晴らしいバランスを提供します。Gate ETH Stakingを例に挙げると:

• 極致の便利さ：ETHを入金すると、ステークの割合を示す流動性証明書GTETHを即座に取得できます。複雑なノード運用を理解する必要はなく、0.00000001 ETHから始めることもできます。
• 完全な流動性：ロックアップ期間はありません。いつでも市場でGTETHを取引したり、即座にETHに引き出したりできます。従来のステークの待機列とは完全にお別れです。
• 透明性と安全性：報酬データは毎日チェーン上で更新され、明確に確認できます。プラットフォームはまた、準備金やマルチシグウォレットなどの保護措置を含む多層のセキュリティアーキテクチャを採用しています。
• 重ねるインセンティブ：利益はイーサリアムネットワークのチェーン上のステーク報酬（約2.71%）だけでなく、Gateも追加のプラットフォームインセンティブ（約7%）を提供し、あなたの総合的なリターンは標準のステークをはるかに超えます。

リキッドステーキングの将来展望

流動性ステークは、DeFiの進化の新たな段階を示しています——「質押するか、取引するか」という二元的対立を打破し、「質押しつつ、DeFiも」という新しいパラダイムを創出しました。規制の道筋が明確になり、技術が成熟するにつれて、流動性ステークは暗号通貨の世界におけるインフラとなり、より多くの機関や一般投資家の参加を引きつけることが期待されています。

しかし、これは「楽に稼げる」ゲームではないことを覚えておくことが重要です。これは資本効率を向上させますが、ゲームの技術的なハードルとリスクの複雑さも高めます。資金を投入する前に、その運用メカニズムと潜在的なリスクを理解するために時間をかけることは、すべての参加者にとって不可欠な課題です。