最近BTCは85000から90000の間でポンプを繰り返し、どうしても九万の関口を突破できない。背後には一体どんなロジックがあるのか？

オンチェーンデータとオプションの板を確認したところ、今週の金曜日に満期を迎えるオプションのポジションサイズが130億ドルに達し、規模は非常に大きいことがわかりました。いくつかの重要な情報に注意が必要です：

**まずはレジスタンスラインについて**
最大の痛点は101000にありますが、実際の影響はそれほど大きくありません。真の問題は90000という位置にあります——ここには2つの現象が同時に存在します：1つは80000と共に巨額のプットオプションが蓄積されていること（そのヒストグラムがどれほど異常か想像できますか）、もう1つは90000から95000の範囲に最大のコールオプションのポジションがあることです。

これは気まずい状況です。価格が九万に近づくと、コールオプションを売る大手機関は、リスクをヘッジするために現物を売却したり、契約をショートしたりする必要があります。その結果、直接壁が形成されます。したがって、九万は技術的に突破できないのではなく、オプションヘッジメカニズムによって人為的に作られた短期的な天井なのです。

**サポートがどこにあるか再確認する**
80000この位置のプットオプションの蓄積は、マーケットが金曜日前に八万を下回る確率が低いと一般的に考えていることを示しています。

しかし、本当の戦場は実際には85000と82000にあります。この2つの価格帯のプットオプションの量は、80000と90000を除いて次の高峰です。ブルは今85000のラインを死守していますが、一旦失守すると、大量のプットオプションがアウトオブザマネーからインザマネーに移行し、マーケットメーカーのヘッジ行動が加速して暴落を引き起こすでしょう。ただ、この2日間を見ると、85000のサポートはまだ比較的安定しています。

**したがって、シナリオの大部分は：金曜日の決済までの振動です。**

**リスクはどこにある？**
もし突発的なネガティブニュースが価格を85000を下回らせると、ドミノ効果が発生します——85000のプットオプションが逆ヘッジ（ガンマフリップ）を引き起こし、市場は82000の次のサポートまで加速して下がるでしょう。最も危険なのは80000を下回ることで、そこには5000以上のプットオプションが存在し、もし発動すれば逆ヘッジの勢いは非常に強くなります。

逆に、もし強力な好材料で価格が90000を突破した場合、売り手も逆に現物を買ってヘッジする必要があり、急速な上昇が形成される可能性があります。

**デルタを用いて来週の金曜日までの価格の確率分布を計算しました：**
•80k未満:3.6%
• 80K-85K:21.5%
• 85K-88K: 41.6% (最も可能性の高い範囲)
• 88K-90K:21.0%
• 90K-100K:11.5%
• 100k以上:0.8%

以上の推演は今週の金曜日までしか適用されません。本当の大イベントは12月26日にあります——その日は史上最大規模のオプションの期限切れがあり、名目額はすでに200億ドルを超えています。それこそが今後の動向を決定する重要なポイントです。