米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを強硬に拒否、38兆ドル規模の米国債に秘められた暗局？中国の7000億ドル保有が駆け引きのカギに

FRBが利下げを拒むのは、単に2%インフレ目標だけを見ているわけではない。トランプ氏が公然と圧力をかけても動じず、核心となる駒は米国債市場の奥深くに隠されている。現在、米国債の総額は38兆ドルを突破し、海外の買い手は分化し続け、安定した債権者の確保が最重要課題となっている。中国が保有する7000億ドルの米国債は、まさに駆け引きの中心に立っている。

世界の保有状況はすでにシグナルを発している。日本は9カ月連続で米国債を増やし、9月単月で89億ドルを追加購入したが、その膨大な債務圧力には太刀打ちできず、力不足感が浮き彫りとなっている。一方、イギリスは大幅に撤退し、9月単月で393億ドルを減らし、保有規模は8650億ドルにまで落ち込んでいる。海外の買い手が減少する中で、FRB自らが巨額債務を引き受けることが有力な選択肢となっている。

また、FRBは12月1日でQT（量的引き締め）を終了すると発表し、今後はMBS（住宅ローン担保証券）の償還元本を全て短期国債に再投資する方針を示した。この動きは明確なシグナルであり、本質的には米国債の引き受けに備えて弾薬を準備するものだ。現在の高金利維持は、一方で引き受け時のドル安による資産目減りを回避し、他方で市場のタイミングを静かにうかがいながら引き受けコストを下げる、非常に巧妙な計算となっている。

この世界的な資産ゲームはすでに静かに激化している。中国は年内5回目の米国債減持を行い、資産の多様化・金保有増でリスク分散を進め、米国債への依存から着実に脱却している。一方、FRBは「様子見」を掲げて動かず、金利を安定させて受け皿を固めつつ、世界資本の流れと駆け引きを続けている。両大国の水面下の対立には、世界の資産構造再編という巨大な戦略が秘められており、その一挙手一投足が市場の神経を刺激している。