日本はついに大きな一歩を踏み出した——新首相の高市早苗内閣は、21.3兆円の経済刺激策を迅速に承認した。この数字は一体何を意味するのか？換算すると1350億ドルであり、パンデミック後の日本政府による最大規模の財政弾薬の投入となる。

この予算の内訳を詳しく見てみると、17.7兆円が実体経済に直接投入され、昨年の13.9兆円と比べて大幅に増加している。さらに2.7兆円の減税措置も含まれている。資金はどう使われるのか？各子供に2万円の現金を配布し、来年1月から3月までに家庭ごとにエネルギー補助金7000円を支給、地方自治体は米券や電子消費券を発行し、ガソリン税も引き下げられ、年収の閾値も引き上げられる。緊急支援だけでなく、政府は半導体、人工知能、防衛といったいわゆる「成長エンジン」へも資金を投入しようとしている。

しかし、市場はこの策に全く反応しない。発表当日、円は十ヶ月ぶりの安値に急落し、40年物国債の利回りは歴史的記録を破った。問題はどこにあるのか？日本はこの穴を埋めるために、去年の6.69兆円よりはるかに多い新たな国債を発行しなければならない。借金は膨らみ続け、円はさらに弱くなり続ける。インフレはもともと抑えきれず、今やさらに危険な状態だ。

世界の状況を見てみると、米連邦準備制度の利下げサイクルが再開し、トランプの新政策への期待も高まる中、各国の中央銀行は次々と市場に資金を流入させている。今回の日本の動きは、円を押し下げる最後の一押しになるのか？債券市場は暴動を起こすのか？暗号通貨、金、為替などの市場にはどのような連鎖反応が起こるのか？

短期的には、市場に資金が流れ込むことでリスク資産は一時的に盛り上がるかもしれない。しかし長期的にはどうか？財政赤字というタイムボムがいつ爆発するのか？日本の「ヘリコプター・マネー」方式は、生命線となるのか、それとも毒を飲むようなものなのか？

あなたはこの局面をどう判断するだろうか？