フィリップ・ジェファーソン、FRBのナンバー2の人物は、急ブレーキを踏んだ。

この副議長の月曜日の発言は非常に珍しいものでした——彼は今"利下げのペースを遅くする必要がある"と明言しました。理由は現実的です：インフレは4年間目標に達せず、雇用市場も冷え込んでおり、どちらにも好かれない状況です。

彼の言葉遣いはさらに微妙です。ジェファーソンは金利が「まだ少しきつい」と認めていますが、2回連続で引き下げた後、すでに「緩くもなくきつくもない」中立域に近づいています。言外の意味は？さらに下げると、その理由が不十分になるということです。

市場はすぐに火薬の匂いを嗅ぎ取った。CMEの価格設定は、12月の会議での利下げの賭けが3週間で90%から45%に急落したことを示している。重要なデータが発表されていないのに、期待がこんなに早く崩れるのは、連邦準備制度（FED）の歴史の中でもあまり見られない。

背後の問題はさらに厄介です：政府の閉鎖により公式データが途絶え、意思決定層は民間機関の散発的な指標を頼りに全体像をつかむしかありません。情報の真空は内部の亀裂を悪化させ、現在連邦準備制度（FED）内部では少なくとも三つの派閥に分かれています……

この亀裂が12月の会議のテーブルに持ち込まれれば、投票段階で何年も見られなかった公開の異議が現れる可能性があります。市場にとって、不確実性自体が最大のリスクです。