大手金融機関がビットコイン市場を揺るがす可能性のある警告をドロップしました。JPMorganのアナリストによると、特定のビットコイン関連の巨人が主要な市場指数から排除される場合、数十億—そう、数十億—の資本が逃げる可能性があるとのことです。

そのシナリオは単なる理論的な恐怖煽りではありません。インデックスクラブの一員であるとき、インデックスを追跡するパッシブファンドはあなたの株を保有しなければなりません。除外されると？それらのファンドはあなたの株を手放さざるを得なくなるのです。それは感情的ではなく、機械的です。

JPMorganのチームは数字を解析し、潜在的なエクソダスは巨大に見えます。私たちは、基本的な分析や市場のセンチメントではなく、インデックス構成に基づいて流入・流出する機関投資家の資金について話しています。これは、あなたの強気の仮説やテクニカルパターンを気にしないシステマティックリスクの種類です。

これが特に興味深いのは、そのタイミングです。暗号通貨の領域は、何年にもわたって伝統的な金融界での正当性を求めて戦っています。主要な指数に入ることは、検証の瞬間であるはずでした。しかし今は？今、私たちは、包含には条件が伴い、排除には結果が伴うことを思い出させられています。

メカニズムは簡単ですが、厳しいです。インデックスファンドは世界中で兆の資産を管理しています。1社の小さなポジションでさえ、運用資産で数十億を表すことがあります。その会社をインデックスから外すと、ファンドマネージャーは清算する以外に選択肢がありません。それは彼らの義務です。

ビットコインエコシステムにとって、これは現実的な確認となります。機関の採用は両面性があります。確かに、正当性と資本をもたらします。しかし、同時に、暗号通貨が単なるサイファーパンクの集まりでデジタル通貨を取引していたときには存在しなかった官僚的なルール、受動的なフロー、そして体系的な脆弱性ももたらします。

今の疑問は、これが起こり得るかどうかではなく—JPMorganはメカニズムについてかなり明確なようです。真の疑問は、広範な市場がこのテールリスクを織り込んでいるかどうかです。もしそうでないなら、排除が実際に起こると、私たちは単に数十億の流出を見るだけではありません。私たちは、機関のインフラが最も信じているホドラーさえも圧倒できる方法を学ぶマスタークラスを見ることになるでしょう。

暗号の新時代へようこそ：インデックス委員会がハッシュレートよりも重要になるかもしれません。