目を開けると、スマートフォンの画面は真っ赤でした。

米国株はジェットコースターのような動き——開盤時にナスダックが2%以上上昇したが、閉盤時には2%以上下落した。午前0時を過ぎると急落が始まり、4月以来の最も激しい1日逆転を記録した。原油も下落し、暗号通貨はさらに堪えられず、ビットコインは87000ドルを直接下回った。

すべての監視者が尋ねています：一体何が起こったのですか？

**良い知らせが"毒薬"に変わる**

木曜日の朝、NVIDIAの決算が発表されたとき、兆しはすでに現れていました。理論的には、このレベルの好材料が出れば、米国株の先物は暴騰するはずですが、結果的には早朝の一時間だけ象徴的に上昇した後、すぐに勢いを失いました。市場が好材料に無関心であることは、往々にして悪い事態が近づいていることを意味します。

言い換えれば：このラウンドの上昇は元々「期待」に支えられていたもので、NVIDIAが成績表を提出したことで、期待が実現し、観客は自然に散会しました。決算自体には問題はありませんが、市場はすでに「食べ過ぎ」で、どんなに良い料理でも飲み込むことができません。

**ビットコインが最初に崩壊し、テクノロジー株もそれに続いて葬られる**

ビットコインが突然崖から落ちた（4月以来初めて87000ドルを下回り）、直接的に全てのリスク資産の感情を引きずり下ろしました。今の市場の法則は非常に明確になっています：

仮想通貨市場が最初に跳ねる → テクノロジー株が次に跳ねる → 全体の市場が一緒に跳ねる

理由は簡単です——多くの量子ファンドやCTA戦略のポジションはパッケージ化されて連動しており、暗号通貨が崩壊すると、リスク嗜好がすぐに株式に伝わります。これは偶然ではなく、資金構造によって決まっています。

**オプションの満期日の"連鎖爆発"**

金曜日に大量のオプション契約が満期を迎えるため、その時期には市場の変動が無限に拡大します。多くのトレーダーが事前にポジションを調整する結果、ほんの少しの火花でも全体の火薬庫を引き起こすことができます。

技術的な面での説明は、こんなに単純で直接的です——多くの人が同時に出口に押しかけ、踏みつけられることが起こります。