最近GAIBのオンチェーンデータと財務報告を見返していたところ、あることに気づきました：トラッドファイの評価ロジックを使ってこのプロジェクトを罠にかけると、逆にいくつかのヒントが見えてきます。

先に結論を言うと——この玩意の時価総額は110億ドル、あなたが思っているほど虚構ではないかもしれない。

**市盈率(P/E)を使って計算してみましょう：**
協定のこちらでは、毎年の管理費と分配金だけで、収入は数千万米ドルに達することができます。11億の市場を考えると、P/Eは大体20-40倍の範囲に入ります。これはどういうことか？まだ成長期にあるフィンテックプロジェクトにとって、この評価は実際にはかなり抑えられています。収入すらないパブリックチェーンプロジェクトを見てみると、評価は数十億に達することが多いので、GAIBのこの帳簿は少なくとも明確に計算されています。

**再度この市販率(P/S)の次元を見てみましょう：**
資産管理規模(AUM)を"収益"に例えると、11億対11億で、P/Sはちょうど約1に相当します。伝統的な資産管理の巨人であるブラックロックのような企業は、P/Sが常に1未満ですが、GAIBはネットワーク効果とテクノロジーの特性を持っていることを忘れてはいけません。1倍のP/Sは市場が少し成長の余地を与えたことを示していますが、まだ過剰な評価には達していません。

最後に、価値獲得の効率性について見てみましょう。
この指標は非常に直接です——プロトコルの収益をTVLで割ったもので、数字が高いほど管理している資金からの収益がよりスムーズであることを示します。GAIBは分配モデルが比較的攻撃的に設計されているため、この比率は多くのDeFiレンディングプロトコルよりも明らかに高いです。

言い換えれば、11億という数字は確かに未来への期待を含んでいますが、まだバブルのその程度には達していません。ただ、原文の後ろにはまだ言い残したことがあるようです...