政府の再開後に発表された最初のデータは、市場を混乱させました。

9月の非農業部門雇用者数は119,000人——そう、予想の50,000人を大きく上回る。8月の悲惨な20,000人のデータは笑い話のように見える。しかし、喜ぶのは早い。失業率は4.3%から4.4%に上昇し、8月のデータも下方修正されてマイナスになった。

金が上昇し、株価指数先物も動き、ドルは逆に下落に転じた。市場は足で投票している：雇用？悪化している。

最も魔法のような場所はここです——この報告書は9月の古いカレンダーですが、12月の連邦準備制度理事会の会議の前に見ることができる最後の雇用データです。なぜなら、労働統計局は10月の報告を直接削除し、11月の報告を12月16日に発表することにしたからです。そして、連邦準備制度理事会は12月11日に決定を下さなければなりません。

言い換えれば、彼らは二ヶ月前の古いデータを持って、利下げをするかどうかを決定しなければならない。このデータを見る限り？12月に利下げする必要はない。

ウォール街は本当の転換点が10月にあることを知っていますが、その部分は見えません。市場は12月の利下げ確率を27%まで引き下げましたが、そこから0%に下がる過程がこれからの下方余地です——感情の崩壊ではなく、金利の再価格設定による機械的な反応です。

ちなみに、NVIDIAの決算は本当に素晴らしいですが、このようなマクロの背景では...