人々があまり話さないことがあります。転換社債はこの天才的な手段として盛り上がっています—企業は株式を希薄化することなく即座に資金を調達でき、常にオーバーサブスクライブされるため、誰もが株式に対する大きな需要があると考えています。しかし、ちょっと待ってください。ノートの需要は実際のエクイティの需要とは同じではありません。

例えば、$BITFの転換社債のオファリングを見てみましょう。確かに、紙の上では印象的に見えました—資金が流入し、即座の希薄化はなく、投資家が列を作っていました。しかし、それは私たちに何を本当に教えているのでしょうか？債券購入者は利回りと転換の上昇を求めており、必ずしも株の軌道に賭けているわけではありません。まったく異なる獣です。

市場はこれらの取引を強気の信号として回転させるのが好きですが、そのメカニクスはより微妙な物語を語っています。物語に乗る前に、もっと深く掘り下げる価値があります。