この「景気後退ではない景気後退」はどれくらい長引くのだろうか？本当の問題は、待っている間にどれだけのダメージが蓄積されるかかもしれない。

この曖昧なフェーズが長引くほど、3つの主要なリスクがますます積み重なっていく：

• 金融リスク - 不明確な経済体制の中で投資家が資産の価格をつけるのに苦労し、市場のボラティリティが高まる
• 財政リスク - 政府が明確な回復兆候なしに長期的な景気刺激策を続けることで、政策弾薬を使い果たす
• 配分リスク - 企業が重要な決定を遅らせ、より明確な方向性のシグナルを待つことで資本が誤配分される

逆説的なのは、 不確実性が長引けば長引くほど、最終的にこれらの蓄積されたリスクを解消するのが難しくなることだ。市場は実際の景気後退よりも、停滞状態を嫌う。